中止半年后，陽(yáng)光精機（873324）終于回復北交所第二輪問(wèn)詢(xún)。

陽(yáng)光精機專(zhuān)業(yè)從事精密主軸、主輥、弧形導軌和精密軸承等機床功能部件及其零配件的研發(fā)設計、生產(chǎn)制造、銷(xiāo)售以及維修改造服務(wù)。

2024年上半年，精密軸承業(yè)務(wù)為公司第一大業(yè)務(wù)。值得注意的是，該業(yè)務(wù)板塊是陽(yáng)光精機提交北交所上市材料前半年從實(shí)控人楊錦、浦敏敏夫婦及其子楊浩手中收購而來(lái)，而且價(jià)格很便宜，僅花了4000萬(wàn)元。

另外，陽(yáng)光精機是第一大客戶(hù)晶盛機電在高硬脆材料切割設備精密主軸領(lǐng)域的唯一供應商，但陽(yáng)光精機對晶盛機電的銷(xiāo)售額，與晶盛機電業(yè)績(jì)走勢反差很大。

遞交招股書(shū)前：主要產(chǎn)品單價(jià)猛降 緊急收購關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)

2024年半年報顯示，陽(yáng)光精機主要產(chǎn)品分為精密主軸、主輥改造、主輥、弧形導軌、維修及零配件、精密軸承等。其中，精密軸承、精密主軸分別是公司第一、二大業(yè)務(wù)，2024年上半年營(yíng)收分別為8463萬(wàn)元和6518萬(wàn)元，分別占總營(yíng)收的比例為47%和36%。

值得注意的是，精密軸承業(yè)務(wù)是2023年從公司實(shí)控人手中收購而來(lái)的，出售人為實(shí)控人楊錦、浦敏敏夫婦及其子楊浩。

陽(yáng)光精機表示，收購是基于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需求和戰略發(fā)展規劃。

不過(guò)，招股書(shū)顯示，收購之前，陽(yáng)光精機主要產(chǎn)品精密主軸、主輥、弧形導軌的銷(xiāo)售單價(jià)出現全面、大幅滑坡。精密主軸單價(jià)從2021年1.77萬(wàn)元/套降至2023年上半年的1.25萬(wàn)元/套。主輥單價(jià)在報告期連續3連降，且降幅很大，分別為11.94%、23.84%和10.71%，直接從1.31萬(wàn)元/套將至7723元/套，幾乎腰斬?；⌒螌к墕蝺r(jià)則是打對折，2021年為3.46萬(wàn)元/套，2023年上半年猛降至1.51萬(wàn)元/套。

上述精密軸承相關(guān)資產(chǎn)的收購價(jià)格也比較便宜，當時(shí)收購價(jià)格約為4028.47萬(wàn)元。而該業(yè)務(wù)2024年上半年產(chǎn)生8463萬(wàn)元銷(xiāo)售收入，同期毛利率為36.6%。毛估估，精密軸承2024年上半年帶來(lái)了3100萬(wàn)元毛利潤。

此次收購關(guān)聯(lián)資產(chǎn)價(jià)格是否公平？還有待陽(yáng)光精機進(jìn)一步披露資料。

財務(wù)數據存疑

招股書(shū)顯示，晶盛機電為陽(yáng)光精機長(cháng)期以來(lái)第一大客戶(hù)。陽(yáng)光精機在上市材料中多次強調，陽(yáng)光精機是高硬脆材料切割設備精密主軸領(lǐng)域中晶盛機電唯一供應商。陽(yáng)光精機在二輪回復表示，成為唯一供應商的原因是考慮到在公開(kāi)市場(chǎng)未發(fā)現其他與陽(yáng)光精機擁有共同技術(shù)實(shí)力的專(zhuān)業(yè)第三方精密主軸等配套產(chǎn)品供應商。

不過(guò)，兩家公司相關(guān)財務(wù)數據走勢不太一致。

公開(kāi)數據顯示，晶盛機電2021年至2024上半年營(yíng)收增速分別為56%、78%、69%和21%。同期，陽(yáng)光精機對晶盛機電銷(xiāo)售額分別為1.06億元、1.75億元、1.3億元和3917萬(wàn)元。

兩者之間的數據趨勢明顯存在不一致的地方。目前，交易所沒(méi)有問(wèn)，陽(yáng)光精機也沒(méi)有披露。

王闖、張挺等5人突擊入股：4個(gè)月浮盈100%

陽(yáng)光精機在提交材料前，除了突擊收購資產(chǎn)外，還突擊定增3次。第一次參與定增的5人僅僅過(guò)了4個(gè)月后，就浮盈100%。

2023 年 4 月 11 日，陽(yáng)光精機完成2023年第一次定向發(fā)行。募資總額為1200萬(wàn)元，發(fā)行價(jià)格為15元/股，參與認購的人分別為王闖、張挺、王軻、胡世軒、俞滟。

2023年8月10日，陽(yáng)光精機完成第二次定向發(fā)行。募資總額為2000萬(wàn)元，發(fā)行價(jià)猛增至29.65元/股，此次認購方為開(kāi)源證券以及開(kāi)源證券全資子公司陜西開(kāi)源雛鷹股權投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）。

當年10月23日，陽(yáng)光精機完成第三次定向發(fā)行。募資總額為4400萬(wàn)元，發(fā)行價(jià)格為30元/股。認購方分別為兼濟成就壹號私募證券投資基金、兼濟精選1號私募證券投資基金、篤行致遠價(jià)值壹號混合投資私募基金和高建寧。

資料顯示，陽(yáng)光精機當時(shí)現金流非常正常。2022年底，公司擁有貨幣資金2490萬(wàn)元，應收票據和應收賬款總額約為6600萬(wàn)元。短期借款990萬(wàn)元，無(wú)長(cháng)期借款，應付票據和應付賬款總額約為3420萬(wàn)元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~約為2060萬(wàn)元。

在現金流并不緊張情況下，2023年4月為什么以如此低價(jià)定向發(fā)行？還需陽(yáng)光精機進(jìn)一步披露相關(guān)信息才能揭開(kāi)謎底。