創(chuàng )新藥收入增長(cháng)169.57%，成業(yè)績(jì)增長(cháng)核心驅動(dòng)力。

8月14日晚，億帆醫藥披露2025年半年報。報告顯示，上半年，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入26.35億元；歸母凈利潤3.04億元，同比增長(cháng)19.91%。值得關(guān)注的是，公司第二季度業(yè)績(jì)增速顯著(zhù)加快，單季實(shí)現凈利潤 1.5億元，同比增長(cháng) 40.48%；扣非后凈利潤 1.42 億元，同比增幅達 105.27%，呈現出快速增長(cháng)態(tài)勢。

創(chuàng )新藥成為增長(cháng)核心引擎

從業(yè)務(wù)結構看，公司創(chuàng )新藥板塊表現尤為搶眼，創(chuàng )新藥億立舒和易尼康合計銷(xiāo)售收入同比增長(cháng) 169.57%，成為拉動(dòng)業(yè)績(jì)增長(cháng)的核心引擎。

在國內市場(chǎng)，億立舒自2023年底納入國家醫保目錄后，市場(chǎng)滲透率快速提升。2024年作為醫保覆蓋首年，其全年發(fā)貨量超27萬(wàn)支，終端銷(xiāo)售實(shí)現加速放量。進(jìn)入2025年，受益于醫保政策持續利好，公司按計劃積極排產(chǎn)，億立舒銷(xiāo)量再創(chuàng )新高，上半年億立舒累計發(fā)貨超22萬(wàn)只，同比大幅增長(cháng)96.02%，延續了放量增長(cháng)的強勁勢頭

海外市場(chǎng)方面，億立舒國際化進(jìn)程在上半年取得重大突破。5月底，該藥品從德國成功發(fā)往美國，并于7月正式進(jìn)入美國市場(chǎng)實(shí)現商業(yè)化銷(xiāo)售，其定價(jià)為每支4600美元，約為國內2388元售價(jià)的14倍。此外，億立舒在美國的合作伙伴Acrotech公司已上調該藥品在美上市后的約定采購量及銷(xiāo)售目標，且已簽發(fā)具有約束力的2025年采購訂單超4萬(wàn)支（半年時(shí)間）。

在差異化優(yōu)勢層面，億立舒 持續優(yōu)化在全球多地的用藥方案。中國國家藥品監督管理局（NMPA）已批準其給藥時(shí)間由 48 小時(shí)調整為 24 小時(shí)的補充申請；歐盟獲批自我注射權限；順利進(jìn)入美國綜合癌癥網(wǎng)絡(luò )2A級推薦指南；日本合作方則啟動(dòng)了更短時(shí)間給藥方案的研究，進(jìn)一步提升用藥便利性與患者依從性。

截至目前，公司已與正大天晴、Acrotech、APOGEPHA、Libbs、OKSOKO、INTEGRIS、GOTTLIEB、和 Lenis 等合作伙伴在中國和美國、德國、奧地利、瑞士、巴西、土耳其、希臘、塞浦路斯、羅馬尼亞、東歐八國/地區等超過(guò) 40 個(gè)國家達成商業(yè)合作。億立舒 ? 已在 34 個(gè)國家或地區獲得上市批準，其中 5 個(gè)國家已實(shí)現商業(yè)化發(fā)貨或銷(xiāo)售，全球市場(chǎng)的商業(yè)化潛力正逐步釋放。

培育多元化產(chǎn)品梯隊

培育醫藥自有品種是億帆醫藥核心戰略方向之一

2025上半年，公司醫藥自有品種（含進(jìn)口）實(shí)現營(yíng)業(yè)收入19.9億，占比達75.52%，創(chuàng )歷史新高。其中，有 23 個(gè)產(chǎn)品實(shí)現銷(xiāo)售收入過(guò)千萬(wàn)元，合計 165,679.62 萬(wàn)元，增長(cháng) 10.41%。過(guò)億元產(chǎn)品 7 個(gè)、過(guò)五千萬(wàn)元產(chǎn)品 1 個(gè)，已加速形成長(cháng)期可增長(cháng)的“大品種群、多品種群”穩步發(fā)展態(tài)勢。

業(yè)內人士指出，培育醫藥大單品是醫藥企業(yè)從“規模擴張”向“質(zhì)量競爭”轉型的核心路徑，它不僅能為企業(yè)提供短期的盈利保障，更能通過(guò)品牌沉淀、研發(fā)反哺、產(chǎn)業(yè)鏈整合，構建長(cháng)期的競爭優(yōu)勢。

在骨科領(lǐng)域，億帆醫藥重要產(chǎn)品易尼康（丁甘交聯(lián)玻璃酸鈉）上半年整體處于快速增長(cháng)階段。其中，一季度銷(xiāo)量同比增長(cháng)1158.91%，放量明顯。上半年發(fā)貨繼續增長(cháng)478.15%，有望成為下一個(gè)潛力大單品。

合成生物板塊方面，公司持續加大新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)投入，重點(diǎn)推進(jìn) HMOs 等產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，旨在通過(guò)豐富產(chǎn)品線(xiàn)優(yōu)化業(yè)務(wù)結構、開(kāi)拓新的利潤增長(cháng)點(diǎn)，預計今年下半年將有 1-2 個(gè)新產(chǎn)品入市。其中，HMOs 系列產(chǎn)品已通過(guò) FDA GRAS 安全認證，主要應用于嬰兒配方奶粉、營(yíng)養品等領(lǐng)域，預計三季度后即可實(shí)現銷(xiāo)售，有望成為合成生物板塊的新增長(cháng)極。6’-SL(6’-唾液酸乳糖)獲得 Self-GRAS(Generally Recognized As Safe，公認安全)認證，其他區域的注冊工作也在同步推進(jìn)當中。

成立全球BD中心

2025年，創(chuàng )新藥領(lǐng)域的BD交易呈現出爆發(fā)式增長(cháng)態(tài)勢。數據顯示，2025年初至今，創(chuàng )新藥出海交易總金額已達455億美元，首付款已達到22億美元，全年交易規模有望刷新歷史紀錄。

億帆醫藥除了通過(guò)億立舒等自主創(chuàng )新產(chǎn)品推進(jìn)出海外，于上半年成立全球 BD 中心，旨在持續引進(jìn)或輸出高價(jià)值資產(chǎn)，進(jìn)一步擴大全球化布局。

2025上半年，BD 事業(yè)部圍繞臨床價(jià)值和商業(yè)可行性不斷探尋為公司引進(jìn)與輸出潛在項目。引進(jìn)方面，上半年與歐洲公司 Phar OS 就尼羅替尼膠囊在哥倫比亞和中美洲地區銷(xiāo)售簽訂合作協(xié)議；與馬來(lái)西亞 Novugen 公司就阿比特龍片在墨西哥和中美洲國家銷(xiāo)售簽訂合作協(xié)議；與印度 Mankind 公司就地屈孕酮片在菲律賓銷(xiāo)售簽訂合作協(xié)議，與拜耳中國就拜萬(wàn)戈?（瑞戈非尼片）和多吉美?（索拉非尼）達成在中國大陸地區的獨家市場(chǎng)推廣權益。這些產(chǎn)品的加入，不僅豐富了公司腫瘤銷(xiāo)售品種，還將與現有產(chǎn)品形成協(xié)同效應，為業(yè)績(jì)增長(cháng)注入新動(dòng)力。

授出方面，上半年與俄羅斯 Sygardis Rus, LLC 簽訂合作協(xié)議就縮宮素鼻噴劑在俄羅斯注冊

并授權其在俄羅斯市場(chǎng)進(jìn)行商業(yè)化，以及向潛在合作伙伴宣傳公司早期創(chuàng )新藥資產(chǎn)。

天風(fēng)證券認為，億帆醫藥經(jīng)過(guò)近幾年的創(chuàng )新轉型，已形成“2+2+2”產(chǎn)品梯隊（臨床前早研+臨床中后期+商業(yè)化），具備持續兌現以及創(chuàng )新度梯度提升的特點(diǎn)。