2026年開(kāi)年，歷經(jīng)深度調(diào)整的一次性手套行業(yè)迎來(lái)趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)。在全球地緣政治博弈加劇、能源與化工產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的背景下，行業(yè)供需格局顯著改善、成本端剛性抬升、頭部企業(yè)定價(jià)權(quán)回歸，有望正式進(jìn)入量?jī)r(jià)齊升的上行周期。英科醫(yī)療、藍(lán)帆醫(yī)療、中紅醫(yī)療等手套行業(yè)頭部企業(yè)憑借產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)，有望充分享受行業(yè)上行紅利，釋放更高的業(yè)績(jī)彈性。

龍頭企業(yè)紛紛發(fā)布漲價(jià)函 行業(yè)進(jìn)入提價(jià)與利潤(rùn)空間上行周期

疫情沖擊與關(guān)稅影響下，一次性手套行業(yè)2022年后長(zhǎng)期陷入產(chǎn)能過(guò)剩、價(jià)格低迷、盈利承壓的深度調(diào)整期。隨著行業(yè)需求回升、中小產(chǎn)能逐步退出、下游去庫(kù)存接近尾聲，2025年起，供需關(guān)系迎來(lái)改善，周期向上拐點(diǎn)逐步確立。

一次性手套供給端格局持續(xù)優(yōu)化，高成本中小產(chǎn)能加速出清，行業(yè)集中度快速提升，頭部企業(yè)定價(jià)權(quán)顯著增強(qiáng)。以馬來(lái)西亞為代表的東南亞傳統(tǒng)廠商，面臨產(chǎn)能老化、擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)力不足等切實(shí)短板。同時(shí)，國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)憑借規(guī)?；?、自動(dòng)化與供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，持續(xù)搶占全球份額，為奪取及修復(fù)定價(jià)權(quán)與盈利反彈奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

2026年以來(lái)，國(guó)際地緣政治緊張局勢(shì)升級(jí)，全球能源與化工供應(yīng)鏈?zhǔn)艿斤@著沖擊，原油價(jià)格攀升至2022年以來(lái)高位。價(jià)格波動(dòng)正沿石化產(chǎn)業(yè)鏈向下游快速傳導(dǎo)，直接推高手套生產(chǎn)成本，一次性手套行業(yè)有望通過(guò)新一輪漲價(jià)周期增厚行業(yè)留存利潤(rùn)。

具體到國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)。英科醫(yī)療3月7日發(fā)布漲價(jià)函稱，丁二烯上漲約25.6%，丙烯腈上漲約17%，DOTP上漲約15%，辛醇上漲約18%，整體供應(yīng)鏈壓力不斷加劇，已經(jīng)對(duì)產(chǎn)品制造成本形成了實(shí)質(zhì)性影響。中紅醫(yī)療3月9日在公眾號(hào)文章中表示，丁二烯與丙烯腈價(jià)格推動(dòng)下，華北市場(chǎng)一次性手套用丁腈膠乳上周均價(jià)漲幅約16.7%。藍(lán)帆醫(yī)療3月9日發(fā)布漲價(jià)函，明確當(dāng)前原材料成本的大幅上漲及整體供應(yīng)鏈端的不確定性加速累積，已對(duì)產(chǎn)品的定價(jià)基礎(chǔ)構(gòu)成了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

值得注意的是，藍(lán)帆醫(yī)療在投資者交流中，提及原材料漲價(jià)幅度的傳導(dǎo)速度，針對(duì)過(guò)往原材料價(jià)格上漲的行情，手套生產(chǎn)企業(yè)通常是獲利的，這是因?yàn)槭痔字饕瞧谪浭降纳a(chǎn)，出于手套生產(chǎn)安全邊際的考慮，手套終端價(jià)格上漲幅度通常大于原材料價(jià)格上漲幅度。與以往不同，本輪提價(jià)并非單純對(duì)沖上游成本壓力，而是在外部環(huán)境變動(dòng)的推動(dòng)下，行業(yè)內(nèi)頭部手套企業(yè)在保障供應(yīng)的同時(shí)，適時(shí)拓寬利潤(rùn)空間。

經(jīng)營(yíng)全面改善 藍(lán)帆醫(yī)療健康防護(hù)事業(yè)部多維發(fā)力有望超預(yù)期

面對(duì)行業(yè)回暖與提價(jià)共振，藍(lán)帆醫(yī)療預(yù)計(jì)手套業(yè)務(wù)將成為公司2026年業(yè)績(jī)修復(fù)彈性最大板塊，甚至有望超出預(yù)期。公司去年開(kāi)始，便主動(dòng)推進(jìn)經(jīng)營(yíng)改革，通過(guò)產(chǎn)能布局優(yōu)化、能源結(jié)構(gòu)調(diào)整、生產(chǎn)成本管控、供應(yīng)鏈戰(zhàn)略安排等多重舉措，已經(jīng)在行業(yè)上行周期中搶占先機(jī)。

2025年底至今，公司健康防護(hù)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)質(zhì)變，丁腈手套實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)全銷(xiāo)，高開(kāi)工率有效攤薄固定成本，帶動(dòng)2025年四季度手套業(yè)務(wù)毛利率轉(zhuǎn)正、經(jīng)營(yíng)虧損收窄，并在2026年初實(shí)現(xiàn)“開(kāi)門(mén)紅”。

在產(chǎn)能布局優(yōu)化與生產(chǎn)統(tǒng)合方面，公司借助泰國(guó)產(chǎn)業(yè)投資者HKG戰(zhàn)略增資的2億美元，斥資8億元將兩大丁腈手套生產(chǎn)基地納入控股子公司山東健康科技旗下，實(shí)現(xiàn)核心丁腈手套240億支年產(chǎn)能同一平臺(tái)運(yùn)營(yíng)，形成集中調(diào)度、協(xié)同指揮的制造集群，大幅提升運(yùn)營(yíng)效率，固定成本被有效攤薄。此外，公司具備良好的擴(kuò)產(chǎn)彈性，可以推進(jìn)技術(shù)改造，在現(xiàn)有產(chǎn)能規(guī)模基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)一定比例的產(chǎn)能提升；或者基于濰坊基地的預(yù)留產(chǎn)能潛力，快速啟動(dòng)剩余車(chē)間建設(shè)，高效釋放100億支產(chǎn)能。

目前，公司丁腈手套產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，為產(chǎn)品提價(jià)構(gòu)建堅(jiān)實(shí)支撐；PVC手套出口量持續(xù)提升，疊加中美兩國(guó)外交端相向而行、150天貿(mào)易政策豁免期等相關(guān)利好，海外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步增強(qiáng)。

在能源成本控制方面，公司通過(guò)山東健康科技以外資4億元增資款項(xiàng)收購(gòu)宏達(dá)熱電80%股權(quán)，配合濰坊基地自備電廠，積極推進(jìn)熱電聯(lián)產(chǎn)模式。通過(guò)自有熱電資產(chǎn)保障核心生產(chǎn)基地電力與蒸汽供應(yīng)，公司大幅降低對(duì)外購(gòu)能源的依賴，有效對(duì)沖全球能源價(jià)格上漲帶來(lái)的成本壓力，從源頭實(shí)現(xiàn)單位能耗成本下降。

面對(duì)地緣政治導(dǎo)致的原材料成本上漲，公司提前預(yù)判全球化工品價(jià)格走勢(shì)，通過(guò)戰(zhàn)略波段采購(gòu)、價(jià)格鎖定等方式，對(duì)核心原材料進(jìn)行前瞻性布局，關(guān)鍵原材料成本已鎖定至2026年上半年。在行業(yè)普遍面臨原材料漲價(jià)壓力的背景下，公司充分受益于低價(jià)成本與終端漲價(jià)的雙重紅利，毛利率修復(fù)彈性突出。從供應(yīng)鏈布局上看，公司關(guān)聯(lián)方朗暉石化有效保障糊樹(shù)脂和增塑劑穩(wěn)定供應(yīng)；同時(shí)，泰國(guó)投資方HKG具備丁腈乳膠的產(chǎn)能儲(chǔ)備，在手套原材料價(jià)格上行期間，持續(xù)改善公司盈利質(zhì)量。

藍(lán)帆醫(yī)療作為一次性手套行業(yè)頭部企業(yè)，產(chǎn)能規(guī)模、全球渠道、成本控制優(yōu)勢(shì)突出，2026年手套業(yè)務(wù)扭虧為盈確定性高、業(yè)績(jī)彈性充足，有望充分受益行業(yè)周期復(fù)蘇與產(chǎn)品提價(jià)的戰(zhàn)略機(jī)遇，拓寬利潤(rùn)空間，迎來(lái)新一輪高質(zhì)量發(fā)展。