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不僅有多肽，別忘了小分子！CRDMO從不做選擇題 藥明康德D&M收入狂飆超50%

2026/4/28 9:02:55      挖貝網(wǎng) 李輝

藥明康德（603259.SH/2359.HK）憑借獨(dú)特的CRDMO（合同研究、開發(fā)與生產(chǎn)）一體化平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)了對(duì)多分子類型核心賽道的全面掌控。公司最新的一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其開發(fā)與生產(chǎn)（D&M）業(yè)務(wù)正以驚人的速度狂飆，完美詮釋了“不做選擇題，全都要”的平臺(tái)硬實(shí)力。

得益于CRDMO模式的強(qiáng)大驅(qū)動(dòng)力，藥明康德的D&M端業(yè)績持續(xù)強(qiáng)勁兌現(xiàn)。一季報(bào)顯示，公司化學(xué)業(yè)務(wù)板塊收入達(dá)106.2億元，同比增長43.7%，其中D&M業(yè)務(wù)的爆發(fā)是核心貢獻(xiàn)。一季度，公司小分子D&M業(yè)務(wù)與新分子業(yè)務(wù)收入合計(jì)高達(dá)93.1億元，同比增速超過50%。這種高速增長，深刻印證了公司“漏斗”模式將早期研發(fā)（R）項(xiàng)目高效轉(zhuǎn)化為后期高價(jià)值訂單的卓越能力。

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在小分子領(lǐng)域，公司展現(xiàn)出絕對(duì)的統(tǒng)治力。截至一季度末，小分子D&M管線總數(shù)已達(dá)3550個(gè)，其中商業(yè)化生產(chǎn)項(xiàng)目增至89個(gè)，臨床III期項(xiàng)目達(dá)94個(gè)。值得一提的是，2024年至2025年上半年，美國FDA批準(zhǔn)的40款小分子新藥中，有8款（占比20%）得到了藥明康德化學(xué)業(yè)務(wù)平臺(tái)的支持。目前，其小分子原料藥反應(yīng)釜總體積已超400萬升，構(gòu)筑了深厚的產(chǎn)能與質(zhì)量壁壘。

與此同時(shí)，在新興的多肽與寡核苷酸（TIDES）領(lǐng)域，公司的前瞻布局也迎來爆發(fā)期。2025年藥明康德TIDES業(yè)務(wù)收入首次突破百億，今年TIDES業(yè)務(wù)收入有望持續(xù)保持高速增長，預(yù)計(jì)全年收入將達(dá)到150億元。公司深度參與全球GLP-1研發(fā)浪潮，累計(jì)支持了24款GLP-1藥物，其中15款已進(jìn)入后期臨床。為滿足爆發(fā)性需求，其多肽固相合成反應(yīng)釜總體積已突破10萬升，穩(wěn)居全球領(lǐng)先地位。更為關(guān)鍵的是，隨著GLP-1類藥物研發(fā)加速向口服小分子方向演進(jìn)，藥明康德超400萬升的小分子原料藥反應(yīng)釜產(chǎn)能，無疑將為其承接新一輪的龐大外包需求構(gòu)筑起堅(jiān)不可摧的壁壘。

藥明康德“全都要”的底氣，源于其覆蓋全鏈條的一體化CRDMO模式。該模式不僅能將早期客戶一路培育至商業(yè)化階段，更能通過前端的行業(yè)洞察提前布局高增長新賽道。當(dāng)風(fēng)口來臨時(shí)，其深厚的小分子化學(xué)功底與成熟的工業(yè)化體系能夠快速遷移，確保在多肽等新領(lǐng)域迅速建立絕對(duì)優(yōu)勢。

藥明康德以D&M業(yè)務(wù)狂飆的卓越表現(xiàn)，有力地證明了其CRDMO平臺(tái)不僅能同時(shí)深耕小分子與多肽兩大領(lǐng)域，更能實(shí)現(xiàn)底層能力的協(xié)同加速，持續(xù)鞏固其作為全球醫(yī)藥創(chuàng)新全鏈條核心賦能者的不可替代地位。