4月27日晚，聯(lián)合動力發(fā)布2025年年報(bào)，這也是其上市后首份年報(bào)。2025年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入206.97億元，同比增長27.94%；歸母凈利潤11.33億元，同比增長21.10%；扣非歸母凈利潤10.52億元，同比增長15.17%。核心盈利指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長，盈利質(zhì)量與增長韌性突出。截至報(bào)告期末，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)29.29億元，同比增長10.43%，財(cái)務(wù)穩(wěn)健性增強(qiáng)，基本每股收益0.52元/股，同比增長18.18%，彰顯良好的經(jīng)營質(zhì)量和強(qiáng)勁的發(fā)展動能。

高效研發(fā)與產(chǎn)能擴(kuò)充共振，核心競爭力不斷鞏固

作為新能源汽車動力系統(tǒng)領(lǐng)域的核心第三方供應(yīng)商，聯(lián)合動力已構(gòu)建起“研發(fā)驅(qū)動+產(chǎn)能支撐”的雙輪發(fā)展格局，通過技術(shù)創(chuàng)新與制造升級雙向發(fā)力，持續(xù)鞏固在電驅(qū)、電控、電源等核心賽道的領(lǐng)先地位，引領(lǐng)國內(nèi)新能源汽車零部件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

研發(fā)是聯(lián)合動力發(fā)展的核心支撐。2025年公司研發(fā)費(fèi)用為13.38億元，同比增長47.31%，圍繞電機(jī)、電控、源等全平臺產(chǎn)品，持續(xù)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和突破。2025年，新增11項(xiàng)發(fā)明專利，累計(jì)取得91項(xiàng)發(fā)明專利及442項(xiàng)實(shí)用新型專利，主導(dǎo)或參與超過20項(xiàng)國家標(biāo)準(zhǔn)制定， 技術(shù)儲備與研發(fā)實(shí)力受到產(chǎn)業(yè)認(rèn)可，牽頭或參與多個國家級、省級重大科研項(xiàng)目，以科技創(chuàng)新引領(lǐng)動力系統(tǒng)行業(yè)。憑借技術(shù)與工藝優(yōu)勢，公司開發(fā)出具有較強(qiáng)市場競爭力的電機(jī)、電控、驅(qū)動總成及電源總成產(chǎn)品，相關(guān)產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于新能源乘用車、新能源商用客車與物流車等，成為諸多主流新能源汽車主機(jī)廠的動力總成系統(tǒng)解決方案，產(chǎn)品在效率、功率密度、NVH 等關(guān)鍵性能指標(biāo)對標(biāo)國際先進(jìn)水平。年內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)高壓 800V、SiC 電控和扁線、油冷電機(jī)量產(chǎn)，同時推進(jìn)新 一代產(chǎn)品預(yù)研，聚焦高速化、輕量化、集成化、智能化，適配多場景需求。

產(chǎn)能布局提速為其業(yè)績持續(xù)增長筑牢根基。國內(nèi)市場，常州武進(jìn)區(qū)新能源汽車核心零部件生產(chǎn)基地項(xiàng)目（二期）已投產(chǎn)；常州工廠實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)100 萬臺電驅(qū)總成，完成從單一部件到系統(tǒng)集成的百萬級量產(chǎn)跨越，支撐規(guī)?；桓叮煌七M(jìn)全流程數(shù)字化，部署 MES、QMS、LES 等 15 個管理系統(tǒng)，疊加 6 大 AI 防錯/監(jiān)測技術(shù)，實(shí)現(xiàn)原材料到成品 100%可追溯；產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)柔性化生產(chǎn)，平均 15 分鐘快速換型，大大提升生產(chǎn)與交付效率。海外市場，匈牙利、泰國工廠建設(shè)加速推進(jìn)有效規(guī)避貿(mào)易壁壘與供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，為全球化擴(kuò)張打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

“橫向拓客+縱向延鏈”并行，成長空間逐步打開

據(jù)NE時代數(shù)據(jù)顯示，2025年聯(lián)合動力在新能源乘用車第三方動力系統(tǒng)領(lǐng)域持續(xù)領(lǐng)跑，穩(wěn)坐“雙料冠軍”寶座：其中電控產(chǎn)品市場份額達(dá)8.7%，電機(jī)定子產(chǎn)品市場份額達(dá)10.5%，兩項(xiàng)指標(biāo)均位列第三方供應(yīng)商首位，總排名均位居行業(yè)第二，充分體現(xiàn)出公司在第三方動力系統(tǒng)領(lǐng)域的核心競爭優(yōu)勢。亮眼數(shù)據(jù)的背后，公司“客戶端橫向拓展+產(chǎn)品端縱向延伸”的市場拓展路徑愈發(fā)清晰，盈利邊界不斷拓寬。

2025年，聯(lián)合動力客戶粘性持續(xù)增強(qiáng)，客戶范圍不斷擴(kuò)大，客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。國內(nèi)市場收入195.26億元，同比增長26.72%。國內(nèi)客戶覆蓋新勢力與傳統(tǒng)頭部車企，合作深度與供應(yīng)份額穩(wěn)步提升，有效降低單一客戶依賴，高端客戶獲客量顯著增加。海外市場迎來爆發(fā)，收入11.71億元，同比激增52.32%。目前，公司已形成覆蓋驅(qū)動總成、電控和電源等全平臺產(chǎn)品的屬地化解決方案，“研發(fā)+制造+銷售”全球網(wǎng)絡(luò)持續(xù)完善，“Local for Local”全球化戰(zhàn)略落地成效顯著。2025年，公司海外研發(fā)中心正式投入運(yùn)營，進(jìn)一步推動產(chǎn)品屬地化交付，加速拓展與國際主流車企的合作布局；同時，伴隨海外商用車電動化進(jìn)程提速，公司積極布局海外商用車客戶，成功獲得海外商用車項(xiàng)目定點(diǎn)，為海外業(yè)務(wù)持續(xù)增長注入新動力。

產(chǎn)品與業(yè)務(wù)延伸方面，2025年聯(lián)合動力加速從動力系統(tǒng)供應(yīng)商向整車智能控制解決方案提供者轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)智能底盤領(lǐng)域從“0”到“1”的突破。公司組建專屬事業(yè)部，實(shí)現(xiàn)懸架、轉(zhuǎn)向、制動三大核心系統(tǒng)全覆蓋，在線控制動、底盤域控制器等關(guān)鍵部件取得階段性突破，主動懸架液壓泵、主動穩(wěn)定桿均已獲得主機(jī)廠定點(diǎn)，精準(zhǔn)卡位高增長賽道，進(jìn)一步拓寬了業(yè)務(wù)邊界，為公司開辟新的業(yè)績增長極。

前瞻預(yù)研下一代技術(shù)，長期增長動能充足

長期來看，聯(lián)合動力堅(jiān)持“預(yù)研一代、研制一代、生產(chǎn)一代”的戰(zhàn)略，有效平衡短期交付壓力、中期增長需求與長期技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)搶占下一代動力系統(tǒng)技術(shù)制高點(diǎn)，為公司長期發(fā)展儲備充足動能。

2025年，公司第五代產(chǎn)品平臺實(shí)現(xiàn)“量產(chǎn)交付+客戶定點(diǎn)”雙突破，涵蓋分布式高性能電驅(qū)、創(chuàng)新型混動架構(gòu)總成、混動雙電控等核心產(chǎn)品，可適配全譜系車型，滿足下游客戶多元化、個性化需求；其中，第五代混動雙電控等產(chǎn)品獲得多家主機(jī)廠定點(diǎn)，有效帶動產(chǎn)品出貨量大幅提升。同時，第六代產(chǎn)品平臺預(yù)研工作有序推進(jìn)，即將進(jìn)入A樣開發(fā)階段，該平臺以“全域集成、跨域協(xié)同”為核心發(fā)展方向，持續(xù)突破技術(shù)邊界，實(shí)現(xiàn)多維度技術(shù)升級，將進(jìn)一步強(qiáng)化公司的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，鞏固行業(yè)頭部地位。

整體來看，聯(lián)合動力2025年上市首份年報(bào)交出亮眼答卷，體現(xiàn)了其穩(wěn)健的經(jīng)營基本面和充沛的增長動能。同日披露的2026年一季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入42.79億元，同比增長11.22%，保持戰(zhàn)略定力，將經(jīng)營重心聚焦于中長期競爭力的鍛造。未來，隨著海外產(chǎn)能落地、智能底盤技術(shù)突破及訂單的持續(xù)釋放，其有望持續(xù)受益于新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展紅利，實(shí)現(xiàn)規(guī)模與質(zhì)量的同步提升，持續(xù)鞏固市場領(lǐng)先地位，打開新的增長空間。