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要學(xué)豐子愷 股轉公司將治理長(cháng)期停牌公司恢復流動(dòng)性

2018/11/19 7:20:56      新三板報 劉子沐

11月16日，全國股轉公司公眾號發(fā)布關(guān)于針對長(cháng)期停牌公司治理的進(jìn)展情況，新聞發(fā)言人答表示，新三板已啟動(dòng)長(cháng)期停牌長(cháng)期停牌修訂，將清理長(cháng)期停牌公司。新三板市場(chǎng)針灸療法正在進(jìn)行。

其實(shí)，長(cháng)期停牌在新三板市場(chǎng)上并不新鮮，之前的九鼎集團就停牌超1000天。此事件曾經(jīng)引發(fā)市場(chǎng)熱議。究竟什么是市場(chǎng)化的市場(chǎng)？企業(yè)需要停牌時(shí)，通過(guò)籌劃重大資產(chǎn)重組事項等方式就可以輕松達到長(cháng)期停牌的目的。對于企業(yè)來(lái)說(shuō)，任性停牌似乎就是市場(chǎng)化，是新三板給予企業(yè)的政策紅利。

而對于投資者來(lái)說(shuō)，長(cháng)期停牌意味著(zhù)沒(méi)有流動(dòng)性，沒(méi)有變現渠道，資金被鎖到市場(chǎng)里，不利于投資者的保護。況且新三板投資起點(diǎn)比A股高，投資門(mén)檻也比A股高。因此，對投資者的傷害更大。

誠然，許多企業(yè)選擇長(cháng)期停牌，一來(lái)可以省下人工和督導費用，二來(lái)停牌有助于保住股價(jià)不下跌，降低了股票質(zhì)押的風(fēng)險。三來(lái)可以防止三類(lèi)股東進(jìn)入，擾亂企業(yè)IPO的進(jìn)程。市場(chǎng)上也有一部分市值管理公司倡議新三板企業(yè)利用政策優(yōu)勢，只在需要交易時(shí)交易，其他時(shí)間盡量停牌。

而隨著(zhù)新三板市場(chǎng)全線(xiàn)回歸價(jià)值，指數連續下跌，市場(chǎng)整體估值下降明顯，一些企業(yè)甚至跌成仙股。從而導致長(cháng)期停牌的股票不敢貿然復牌。這些企業(yè)也受到了長(cháng)期停牌的傷害。

此次滬深交易所展開(kāi)對長(cháng)期停牌企業(yè)的治理，新三板市場(chǎng)也跟隨這一制度建設，立即啟動(dòng)了停復牌規則修訂，準備清理長(cháng)期停牌公司。對于新三板市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，是一項重要的制度修訂，與A股市場(chǎng)不同，新三板缺乏流動(dòng)性，企業(yè)長(cháng)期停牌也是流動(dòng)性的損失。

在下半年，全國股轉公司領(lǐng)導曾經(jīng)表示，將在融資功能下逐步解決流動(dòng)性問(wèn)題，而企業(yè)的長(cháng)期停牌影響企業(yè)的市場(chǎng)化估值，進(jìn)而影響企業(yè)的融資能力，所以解決長(cháng)期停牌問(wèn)題，恢復一定的市場(chǎng)流動(dòng)性是必須的。

從美國納斯達克市場(chǎng)來(lái)看，企業(yè)只要按時(shí)進(jìn)行信息披露，不必事事都以長(cháng)期停牌的方式解決。信息披露是消除市場(chǎng)信息不對稱(chēng)的主要方式，停牌是給予投資者公平獲得信息披露時(shí)間標尺。只要投資者獲得了信息，企業(yè)就不必長(cháng)期停牌。這也成納斯達克市場(chǎng)特點(diǎn)。

新三板作為市場(chǎng)化的資本市場(chǎng)，應該是一個(gè)充分競爭的市場(chǎng)，應該保護每一位市場(chǎng)參與主體權利。如今投資者門(mén)檻已經(jīng)高達500萬(wàn)，不斷揭示投資風(fēng)險的前提下，新三板市場(chǎng)完全可以借鑒納斯達克的制度。

新三板報認為，當年豐子愷大量的借鑒了日本漫畫(huà)家竹久夢(mèng)二的主題和構圖，甚至一對一的翻版，這也不妨礙他成為一代大師。而全國股轉公司在制度建設上的調整，好比豐子愷的拿來(lái)主義，再結合我國中小微企業(yè)的需求逐步形成自己的風(fēng)格，未嘗不可。

無(wú)論是拿來(lái)滬深交易所的制度，還是納斯達克的制度，全國股轉公司都在日拱一卒，必有精進(jìn)。新三板市場(chǎng)針灸療法也正在進(jìn)行中。

（文章來(lái)源：新三板報/作者：劉子沐）