11月11日，江蘇創(chuàng )健醫療科技股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱(chēng)：創(chuàng )健醫療；證券代碼：873474）掛牌新三板。

公司真正意圖大概率是實(shí)現北交所上市。根據公轉書(shū)披露，公司實(shí)控人與相關(guān)投資方簽訂協(xié)議，保證在2028年底前實(shí)現北交所等資本市場(chǎng)合格上市。

創(chuàng )健醫療產(chǎn)品包括重組膠原蛋白原料產(chǎn)品及醫療器械、化妝品等終端產(chǎn)品兩大類(lèi)，2023年營(yíng)收2.83億元，歸母凈利潤6879萬(wàn)元，通過(guò)直接和間接銷(xiāo)售向A股公司貝泰妮（300957）銷(xiāo)售的收入占總營(yíng)收一半左右，是貝泰妮最大重組膠原蛋白原料供應商。

在北交所，已有一家重組膠原蛋白領(lǐng)域的上市公司——錦波生物（832982），自2023年7月上市以來(lái)，不僅業(yè)績(jì)增長(cháng)數倍，并且在二級市場(chǎng)也很受追捧，上市4個(gè)月股價(jià)漲5倍，成為北交所“明星股”。

同處于重組膠原蛋白賽道的績(jì)優(yōu)公司，創(chuàng )健醫療會(huì )成為下一個(gè)“錦波生物”嗎？

貝泰妮最大重組膠原蛋白原料供應商

創(chuàng )健醫療原是2015年由陶文偉出資設立，錢(qián)松在公司從事管理工作。2019年，錢(qián)松成為公司執行董事、總經(jīng)理。2022年10月，公司進(jìn)行股改，同時(shí)股權結構發(fā)生變更，錢(qián)松持股52.76%成為第一大股東，任董事長(cháng)、總經(jīng)理。

根據公轉書(shū)介紹，創(chuàng )健醫療自成立以來(lái)一直專(zhuān)注于重組膠原蛋白生物材料的研發(fā)和生產(chǎn)，產(chǎn)品包括重組膠原蛋白原料產(chǎn)品及醫療器械、化妝品等終端產(chǎn)品，服務(wù)于醫療器械及化妝品制造企業(yè)、細胞制品企業(yè)、醫療機構及終端用戶(hù)。

創(chuàng )健醫療銷(xiāo)售模式以ODM為主，通過(guò)直接和間接銷(xiāo)售向A股公司貝泰妮（300957）銷(xiāo)售的收入占總營(yíng)收一半左右。以2023年為例，公司通過(guò)萃蕤科實(shí)業(yè)（上海）有限公司向貝泰妮及其子公司銷(xiāo)售重組膠原蛋白產(chǎn)品金額為8,337.87萬(wàn)元，通過(guò)ODM模式向貝泰妮銷(xiāo)售“薇諾娜”等醫療器械產(chǎn)品金額為4,725.08萬(wàn)元，合計向貝泰妮的銷(xiāo)售收入占比46.16%，2022年該占比為52.07%。

資料顯示，貝泰妮是國內領(lǐng)先的化妝品生產(chǎn)企業(yè)之一，年營(yíng)收超50億，總市值230億元。貝泰妮的核心品牌“薇諾娜”在國內皮膚學(xué)級護膚品賽道市場(chǎng)排名連續多年位居第一，2023年在國內皮膚學(xué)級護膚品賽道的市場(chǎng)份額達到約20.40%。貝泰妮所處的皮膚學(xué)級護膚品賽道，是目前重組膠原蛋白生物材料的重要應用領(lǐng)域。

會(huì )成為下一個(gè)“錦波生物”嗎？

錦波生物作為重組膠原蛋白賽道的上市公司，登陸北交所后吸睛無(wú)數。公司凈利潤從上市前2022年的1.09億元大增至今年前三個(gè)季度5.2億元水平，上市后股價(jià)表現也很強勢，4個(gè)月股價(jià)漲5倍。

再來(lái)看創(chuàng )健醫療，科創(chuàng )屬性方面，公司2023年研發(fā)費用5559萬(wàn)元，占營(yíng)收比重19.64%；研發(fā)人員78人，占比18.35%。

創(chuàng )健醫療利用畢赤酵母菌發(fā)酵工藝，解決了重組膠原蛋白在生產(chǎn)過(guò)程中遺傳穩定性低、翻譯后修飾活性低、細菌內毒素高等行業(yè)難題。憑借在合成生物學(xué)領(lǐng)域的技術(shù)積累，公司在實(shí)現I型、II型、III型重組膠原蛋白量產(chǎn)的基礎上，成為國內最早實(shí)現XVII型、III型小分子、XVII型小分子等類(lèi)型膠原蛋白量產(chǎn)的廠(chǎng)商之一。

技術(shù)水平方面，根據江蘇省工業(yè)和信息化廳出具的《新產(chǎn)品新技術(shù)鑒定驗收證書(shū)》，公司研制的“重組III型人源化膠原蛋白”和“重組XVII型人源化膠原蛋白”產(chǎn)品整體性能達到“國際先進(jìn)、國內領(lǐng)先”水平。

關(guān)于市場(chǎng)地位，根據弗若斯特沙利文的統計，公司在2022年至2023年中國重組膠原蛋白行業(yè)中的原料銷(xiāo)售額位列第一。公司作為主要起草人參與制定了《重組膠原蛋白》（YY/T1849-2022）、《重組人源化膠原蛋白》（YY/T1888-2023）兩項國家行業(yè)標準。這兩項標準都是國家藥監局發(fā)布的，含金量高。

業(yè)績(jì)方面，創(chuàng )健醫療2022年、2023年歸母凈利潤分別為4,008.66萬(wàn)元、6,878.66萬(wàn)元，明顯超過(guò)北交所隱形利潤門(mén)檻。

不過(guò)，挖貝研究院注意到，貝泰妮作為創(chuàng )健醫療“最大客戶(hù)”，近年增收不增利，2023年全年、2024年前三季度凈利潤均下滑30%以上，是否會(huì )對創(chuàng )健醫療的持續盈利能力以及成長(cháng)性造成影響，是創(chuàng )健醫療在面對監管問(wèn)詢(xún)時(shí)需要重點(diǎn)關(guān)注的。