挖貝網(wǎng) 9月28日消息，據北交所上市委公告顯示，經(jīng)過(guò)兩輪問(wèn)詢(xún)的新天力（874555）將于9月30日上會(huì )。

公司核心產(chǎn)品是塑料制食品容器，如酸奶包裝盒、外賣(mài)餐盒等，前五大客戶(hù)包括蜜雪冰城、香飄飄（603711）、米村拌飯、伊利股份（600887）。

招股書(shū)報告期2022年-2024年，公司營(yíng)收兩年增長(cháng)17%至11.01億元，歸母凈利潤增幅更高達88%至6840萬(wàn)元，但挖貝研究院注意到，公司2023年凈利潤大增主要得益于原材料降價(jià)幅度大于產(chǎn)品降價(jià)幅度，2024年凈利潤增長(cháng)離不開(kāi)享受841.20萬(wàn)元進(jìn)項稅加計抵減額。

繼續從成長(cháng)性角度看，盡管街飲為公司下游最快增長(cháng)領(lǐng)域，公司第一大客戶(hù)也正是街飲領(lǐng)域明星企業(yè)蜜雪冰城，報告期內公司對蜜雪冰城銷(xiāo)售額占總營(yíng)收比例均在25%左右，但銷(xiāo)售額增速逐年放緩且2025年上半年同比下滑。

值得關(guān)注的還有，公司創(chuàng )新特征連續兩輪遭北交所問(wèn)詢(xún)。

兩年營(yíng)收增長(cháng)17%情況下：凈利潤增幅達88%

從招股書(shū)業(yè)績(jì)來(lái)看，新天力2022年至2024年營(yíng)收分別為9.44億元、10.22億元、11.01億元，兩年增長(cháng)了17%；同期歸母凈利潤分別為3632萬(wàn)元、5777萬(wàn)元、6840萬(wàn)元，兩年增幅達到88%，凈利潤增幅明顯高于營(yíng)收。

一輪問(wèn)詢(xún)中，北交所要求新天力說(shuō)明報告期內收入、凈利潤增長(cháng)的具體原因及合理性。

一輪回復中，新天力披露稱(chēng)，2023年營(yíng)業(yè)收入較2022年度增加7,737.26萬(wàn)元，同比增長(cháng)8.19%，主要受上游主要原材料PP價(jià)格下行、國內市場(chǎng)運輸單價(jià)回落等因素影響，綜合毛利率從17.13%提升至18.78%，毛利額實(shí)現增長(cháng)，推動(dòng)2023年凈利潤較2022年度增加2,145.15萬(wàn)元，同比增長(cháng)59.06%。2024年營(yíng)業(yè)收入11億元，較2023年同期增加7,921.63萬(wàn)元，同比增長(cháng)7.75%，推動(dòng)毛利額增長(cháng)953.16萬(wàn)元，另外由于享受進(jìn)項稅加計抵減額841.20萬(wàn)元，帶動(dòng)當期凈利潤增加1,062.68萬(wàn)元，同比增長(cháng)18.39%。

二輪問(wèn)詢(xún)中，公司報告期內凈利潤增長(cháng)未被繼續追問(wèn)。

從回復情況來(lái)看，公司2023年凈利潤增速高于營(yíng)收，主要是由于原材料降價(jià)，毛利率提升1.65個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)根據一輪回復，公司每年會(huì )根據原材料價(jià)格的波動(dòng)幅度和變化趨勢，對產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格進(jìn)行調整，2024年公司毛利率已經(jīng)下降了0.48個(gè)百分點(diǎn)至18.3%，2024年凈利潤增長(cháng)主要是受進(jìn)項稅加計抵減的利好影響。

街飲為增長(cháng)最快的下游市場(chǎng)：公司對街飲類(lèi)大客戶(hù)銷(xiāo)售額出現下滑

新天力產(chǎn)品主要應用于食品工業(yè)、餐食、街飲等領(lǐng)域，其中食品工業(yè)主要指陳列于超市貨架供消費者選購的食品，如香飄飄等品牌。

幾大領(lǐng)域中，街飲是增速最快的領(lǐng)域。根據二輪回復函，公司披露稱(chēng)，中國街飲市場(chǎng)規模2018年至2023年復合年增長(cháng)率達到22.5%。對比之下，餐食領(lǐng)域預制米飯市場(chǎng)規模2023年同比增長(cháng)率為7.99%，食品工業(yè)領(lǐng)域乳制品市場(chǎng)規模2018年至2022年復合年均增長(cháng)率為5.44%。

雖然新天力在二輪回復中強調，食品工業(yè)領(lǐng)域營(yíng)業(yè)收入在報告期各期占比均在30%以上，是公司重點(diǎn)發(fā)展的下游領(lǐng)域。但挖貝研究院注意到，街飲領(lǐng)域也是公司不可小覷的一塊收入來(lái)源。

從報告期前五名客戶(hù)陣容看，新天力2023年、2024年第一大客戶(hù)均是全球最大現制飲品企業(yè)、全世界餐飲門(mén)店數量最多企業(yè)蜜雪冰城，對其銷(xiāo)售金額均在2.7億元以上，銷(xiāo)售占比超25%。

不過(guò)從成長(cháng)性角度來(lái)看，公司對蜜雪冰城的銷(xiāo)售金額增速逐年減慢甚至出現下滑。根據招股書(shū)數據計算，2023年，公司對蜜雪冰城的銷(xiāo)售金額同比增長(cháng)19%，2024年該增速降至3%。根據二輪回復函顯示，2025年1-6月，公司對蜜雪冰城銷(xiāo)售額同比減少3,492.78萬(wàn)元，占去年全年對其銷(xiāo)售額的12%，原因是蜜雪冰城自身打造了行業(yè)內最大規模的完整端對端供應鏈體系，對包材執行了分散化的采購策略。

而蜜雪冰城業(yè)績(jì)增速亮眼。數據顯示，今年上半年蜜雪集團實(shí)現營(yíng)收148.7億元，同比增長(cháng)39.3%；凈利潤27.2億元，同比增長(cháng)44.1%。

除蜜雪冰城外，在街飲領(lǐng)域，都可（CoCo）在2022年時(shí)還是公司第五大客戶(hù)，對其銷(xiāo)售額超3000萬(wàn)元，但2023年、2024年都可（CoCo）均不在公司前五大客戶(hù)之列。根據二輪回復函顯示，報告期內，受都可（Coco）較低定價(jià)水平影響，基于戰略因素考慮，公司逐步減少并停止了與都可（Coco）的業(yè)務(wù)合作。

另外在增長(cháng)較快的餐食領(lǐng)域，新天力對多名客戶(hù)的銷(xiāo)售也出現下滑。公司對西貝2024年至2025年上半年塑料食品容器銷(xiāo)售金額均下滑近14%，主要因西貝收縮快餐、砍掉零售。對張亮麻辣燙塑料食品容器銷(xiāo)售收入從2022年1623萬(wàn)元下滑至2024年755萬(wàn)元，公司披露下滑原因是張亮麻辣燙相關(guān)產(chǎn)品定價(jià)水平較低，公司戰略性減少了相關(guān)產(chǎn)品的供應。

再看重點(diǎn)發(fā)展的食品工業(yè)領(lǐng)域，新天力在該領(lǐng)域內最大客戶(hù)香飄飄業(yè)績(jì)已出現下滑趨勢，2024年香飄飄營(yíng)收、凈利均下滑超9%，今年上半年營(yíng)收下滑12%，利潤方面虧損幅度明顯加大。

創(chuàng )新特征被連問(wèn)兩輪

作為一家塑料食品容器生產(chǎn)商，新天力創(chuàng )新特征被北交所連問(wèn)兩輪。

一輪問(wèn)詢(xún)中，北交所要求新天力說(shuō)明與同行業(yè)主要企業(yè)相比，公司主要產(chǎn)品在核心工藝方面的差異化情況，是否具備競爭優(yōu)勢。

一輪回復中，新天力披露稱(chēng)，在食品工業(yè)領(lǐng)域，公司塑料食品容器在阻隔阻氧性、避光性、無(wú)菌灌裝等方面具有較強競爭優(yōu)勢；在餐食領(lǐng)域打包碗等產(chǎn)品方面，公司產(chǎn)品競爭優(yōu)勢主要是密封性、耐高溫；街飲領(lǐng)域塑料杯產(chǎn)品的技術(shù)側重點(diǎn)主要為密封性和差異化設計。

二輪問(wèn)詢(xún)中，北交所要求新天力進(jìn)一步說(shuō)明公司技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng )新性是否依賴(lài)于外購設備。

二輪回復中，新天力披露稱(chēng)，公司技術(shù)和產(chǎn)品的創(chuàng )新需要“硬實(shí)力”——先進(jìn)的加工設備作為物質(zhì)基礎，更離不開(kāi)“軟實(shí)力”——對設備的深度調試和理解所代表的技術(shù)內化與創(chuàng )新能力。

新天力進(jìn)一步披露稱(chēng)，業(yè)內生產(chǎn)設備多采購自天津恒瑞、德國伊利格、日本淺野、日本實(shí)友等行業(yè)內主流供應商，“硬實(shí)力”并非不可復制。如何在相同條件下，最大化發(fā)揮先進(jìn)設備的技術(shù)潛力，實(shí)現諸如“無(wú)菌阻隔杯”等差異化產(chǎn)品的落地，是“軟實(shí)力”的直觀(guān)體現，也是決定行業(yè)內不同公司技術(shù)水平、拉開(kāi)業(yè)內企業(yè)差距的關(guān)鍵。

根據招股書(shū)資料顯示，新天力核心技術(shù)人員是何麟君和任軍斌，其中何麟君是公司董事長(cháng)兼總經(jīng)理，1971年出生，高中學(xué)歷；任軍斌1986年出生，本科學(xué)歷，在進(jìn)入公司之前，任軍斌在杭州愛(ài)華文具有限公司等多家企業(yè)擔任工業(yè)設計崗，根據企查查顯示，杭州愛(ài)華文具有限公司為一家小型企業(yè)，參保人數為0。