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啟牛學(xué)堂解析：4月非農數據揭示就業(yè)市場(chǎng)復雜態(tài)勢，投資者需密切關(guān)注

2025/5/28 15:27:57     

從啟牛官網(wǎng)上得知，美國4月非農就業(yè)數據公布，呈現出“表面韌性、實(shí)質(zhì)趨弱”的復雜特征，引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。啟牛學(xué)堂對此進(jìn)行了深入分析，以幫助投資者更好地理解市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。

數據顯示，整體就業(yè)增長(cháng)超預期，新增就業(yè)人數達到17.7萬(wàn)人，高于市場(chǎng)預期的13.8萬(wàn)。然而，這一“韌性”背后卻暗藏多項關(guān)鍵信號，顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)正在逐步降溫。具體而言，前兩個(gè)月的就業(yè)數據合計下修了5.8萬(wàn)人，同時(shí)勞動(dòng)參與率意外回升至62.6%，意味著(zhù)部分新增就業(yè)可能并非來(lái)自經(jīng)濟擴張，而是潛在勞動(dòng)力的重新入場(chǎng)。

此外，薪資增速的持續放緩也是一大關(guān)注點(diǎn)，小時(shí)工資環(huán)比僅增長(cháng)0.2%，低于預期，其三個(gè)月年化增速更從3.6%顯著(zhù)回落至2.6%，創(chuàng )下去年7月以來(lái)最低水平。這一趨勢若持續，將為服務(wù)業(yè)通脹降溫提供有力支撐。


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從行業(yè)結構來(lái)看，當前就業(yè)市場(chǎng)呈現出明顯的“政策驅動(dòng)型”分化特征。運輸倉儲業(yè)的異常增長(cháng)可能源于企業(yè)對潛在關(guān)稅政策的預防性反應，這種短期因素難以持續；而零售、酒店休閑等傳統服務(wù)業(yè)就業(yè)的走弱則反映出終端消費動(dòng)能的衰減。更具警示意義的是，企業(yè)招聘意愿的持續下滑，NFIB指數連續三個(gè)月下行，預示著(zhù)未來(lái)就業(yè)增長(cháng)面臨較大壓力。這種結構性變化與前瞻指標的同步走弱，共同構成了二季度就業(yè)市場(chǎng)可能加速降溫的風(fēng)險圖景。

數據公布后，金融市場(chǎng)做出了復合反應。利率期貨市場(chǎng)將6月降息概率下調至不足三分之一，同時(shí)推動(dòng)10年期美債收益率上行7個(gè)基點(diǎn)至4.29%。然而，股市卻普遍上漲，表明市場(chǎng)正在修正此前過(guò)度悲觀(guān)的經(jīng)濟預期。這種預期調整既源于就業(yè)數據未現更明顯的惡化，也得益于薪資增速放緩帶來(lái)的通脹壓力緩解。美元指數的小幅回落進(jìn)一步印證了市場(chǎng)對“美聯(lián)儲不會(huì )進(jìn)一步收緊”的判斷。

啟牛學(xué)堂指出，在當前復雜形勢下，美聯(lián)儲或將維持“數據依賴(lài)”的審慎立場(chǎng)。就業(yè)市場(chǎng)的漸進(jìn)式降溫為暫停加息提供了依據，但尚未達到鮑威爾強調的“需要看到就業(yè)市場(chǎng)明顯走弱”的降息門(mén)檻。因此，6月政策轉向的可能性大幅降低。然而，需要警惕的是，關(guān)稅政策的滯后影響、企業(yè)招聘意愿的持續走弱以及消費動(dòng)能的衰減可能在未來(lái)數月加速就業(yè)市場(chǎng)的下滑。若5月數據出現更明顯的惡化跡象，不排除市場(chǎng)預期再度轉向的可能。

美國4月非農就業(yè)數據揭示了就業(yè)市場(chǎng)的復雜態(tài)勢，投資者需密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和政策變化。啟牛學(xué)堂將繼續提供專(zhuān)業(yè)的金融素養教育服務(wù)，幫助投資者更好地應對市場(chǎng)挑戰。