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云天勵飛擬港股上市:連續6年虧損,毛利率連續3年下滑,推理芯片市占率僅0.3%

2025/8/5 17:28:23      挖貝網(wǎng) 周路遙

近日,云天勵飛向港交所遞交了發(fā)行H股并在港交所主板上市的申請。

招股書(shū)顯示,云天勵飛是一家人工智能公司,長(cháng)期專(zhuān)注于A(yíng)I推理芯片的研發(fā)設計及商業(yè)化。目前,公司已經(jīng)推出面向企業(yè)級、消費級、行業(yè)級三大類(lèi)應用場(chǎng)景的NPU驅動(dòng)AI推理芯片相關(guān)產(chǎn)品及服務(wù)。

值得一提的是,云天勵飛于2023年4月在科創(chuàng )板上市,發(fā)行價(jià)為43.92元/股,募資總額為39億元。

連續6年虧損,毛利率連續3年下滑

雖然云天勵飛身處當前熱門(mén)的AI芯片賽道,但公司卻連續6年虧損,毛利率也連續3年下滑。

資料顯示,自2019年至2024年,云天勵飛每年都處于虧損狀態(tài),其歸母凈利潤分別為-5.00億、-3.93億、-3.90億、-4.47億、-3.83億、-5.79億。

云天勵飛將虧損的一大原因歸結于高額的研發(fā)投入。其表示,由于我們的業(yè)務(wù)仍然處于擴展階段及我們持續投資于研發(fā),我們可能會(huì )繼續錄得凈虧損。據悉,2022年、2023年、2024年,云天勵飛研發(fā)開(kāi)支分別為人民幣3.47億元、2.95億元、4.00億元,分別占相關(guān)期間總收入的63.4%、58.3%、43.6%。

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除了持續虧損,云天勵飛的毛利率表現可能也需要重視。

招股書(shū)顯示,2022年、2023年和2024年,云天勵飛毛利率分別為31.9%、23.5%、20.9%。另外,在2022年財報中,云天勵飛表示,2022年公司毛利率為31.87%,較上年減少6.95%。

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從云天勵飛2024年財報來(lái)看,在公司企業(yè)級場(chǎng)景業(yè)務(wù)、消費級場(chǎng)景業(yè)務(wù)、行業(yè)級場(chǎng)景業(yè)務(wù)三大業(yè)務(wù)中,企業(yè)級場(chǎng)景業(yè)務(wù)和行業(yè)級場(chǎng)景業(yè)務(wù)的毛利率在2024年都出現了大幅下滑,其中企業(yè)級場(chǎng)景業(yè)務(wù)毛利率為40.19%,較上年減少47.13個(gè)百分點(diǎn),行業(yè)級場(chǎng)景業(yè)務(wù)毛利率為15.43%,較上年同期減少19.61個(gè)百分點(diǎn)。而消費級場(chǎng)景業(yè)務(wù)的毛利率本身就不高,只有11.19%,還不及公司2024年20.9%的整體毛利率。

市場(chǎng)呈寡頭壟斷格局云天勵飛市占率僅有0.3%

俗話(huà)說(shuō)得好,是騾子是馬,拉出來(lái)溜溜。既然云天勵飛強調自身是一家人工智能公司,長(cháng)期專(zhuān)注于A(yíng)I推理芯片的研發(fā)設計及商業(yè)化。那么市場(chǎng)對其AI推理的接受程度究竟如何呢?

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云天勵飛在招股書(shū)中表示,中國的AI推理芯片相關(guān)產(chǎn)品及服務(wù)行業(yè)為寡頭壟斷市場(chǎng),到2024年,兩大領(lǐng)導廠(chǎng)商合共擁有約80%的市場(chǎng)占有率。其余的市場(chǎng)格局仍然高度分散,并無(wú)任何一家單一競爭者的市場(chǎng)佔有率超過(guò)1%。據悉,云天勵飛以0.3%的市場(chǎng)份額排名第五。

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和AI芯片市場(chǎng)領(lǐng)導品牌英偉達不同,云天勵飛的技術(shù)路線(xiàn)并不是GPU,而是NPU。云天勵飛表示,近年來(lái),推理工作負載激增,成為AI應用的主要動(dòng)力。與GPU相比,NPU作為專(zhuān)業(yè)、高效的技術(shù)解決方案,更適合推理任務(wù)。

但是,即便是將范圍從AI推理芯片縮小至NPU,云天勵飛的市場(chǎng)份額也不高。按收入計算,云天勵飛市場(chǎng)份額是1.5%,市場(chǎng)排名第二;排名第一的B公司市場(chǎng)份額是74.9%。

不過(guò),云天勵飛自己倒是很樂(lè )觀(guān)。公司強調,我們很早就在NPU領(lǐng)域進(jìn)行戰略布局,并在市場(chǎng)占據一席之地,躋身行業(yè)前二。較早進(jìn)入NPU領(lǐng)域并已在市場(chǎng)上取得領(lǐng)先地位的企業(yè),可能會(huì )因NPU加速滲透而更大幅獲利,在市場(chǎng)增長(cháng)和擴大市場(chǎng)份額方面均有較大的潛力。