近日，卓越睿新（02687.HK）登陸港交所后首份“成績單”出爐，表現(xiàn)相當(dāng)亮眼，收入、毛利和凈利潤等關(guān)鍵業(yè)績指標(biāo)均創(chuàng)歷史新高：一是、營收和凈利潤繼續(xù)實(shí)現(xiàn)了持續(xù)的快速增長，營收達(dá)9.69億元，同比增長14.3%。凈利潤達(dá)1.3億元，同比增長23.9%。特別是凈利潤在上年同比增長29%、25年研發(fā)費(fèi)用大規(guī)模增投的基礎(chǔ)上，增速再次超過20%；二是、核心業(yè)務(wù)知識(shí)圖譜實(shí)現(xiàn)收入5.74億元，同比增長68.5%。占總營收比例提升至59.2%，提高19.1個(gè)百分點(diǎn)；另外，受益于公司自研AI大模型于25年備案成功，AI智能體業(yè)務(wù)一經(jīng)推出當(dāng)年累計(jì)交付項(xiàng)目已超500個(gè)；三是、公司持續(xù)堅(jiān)持研發(fā)驅(qū)動(dòng)，研發(fā)開支增長48.9%，收入占比已達(dá)19.5%；四是、在高科技產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大的驅(qū)動(dòng)力下，公司毛利率繼續(xù)保持高水準(zhǔn)，達(dá)到65.5%，比上年提高3.5個(gè)百分點(diǎn)。

作為中國高等教育AI新生態(tài)重要參與者，持續(xù)保持較高速度增長的卓越睿新是港股市場(chǎng)中具有稀缺性的投資標(biāo)的。

不過，由于卓越睿新被恒生指數(shù)歸類為軟件服務(wù)業(yè)，這樣一家優(yōu)質(zhì)上市公司很容易被資本市場(chǎng)誤讀，認(rèn)為其屬于傳統(tǒng)的高等教育信息化/數(shù)字化賽道。

其實(shí)，卓越睿新所處賽道與上述傳統(tǒng)賽道在底層邏輯上有本質(zhì)區(qū)別，其業(yè)務(wù)模式是基于“自研大模型×AI能力×知識(shí)圖譜”的技術(shù)底座，是利用AI技術(shù)重構(gòu)高等教育模式、培育創(chuàng)新人才的新基建企業(yè)，屬于“AI+”賽道。

底層邏輯升級(jí)：從“賦能教育”到“賦能國家”

市場(chǎng)對(duì)卓越睿新的認(rèn)知易產(chǎn)生偏差，源于其業(yè)務(wù)與教育場(chǎng)景的緊密關(guān)聯(lián)，而深入分析后可以發(fā)現(xiàn)，其技術(shù)、產(chǎn)品與服務(wù)的核心邏輯，與傳統(tǒng)教育行業(yè)及信息化/數(shù)字化服務(wù)存在本質(zhì)差異。

如果說高等教育信息化/數(shù)字化行業(yè)是“賦能教育”，卓越睿新所處行業(yè)則升級(jí)到了“賦能國家”的高度，成為推動(dòng)我國高等教育在定位、目標(biāo)、模式和功能上全面系統(tǒng)性重構(gòu)以及適應(yīng)并引領(lǐng)新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革浪潮的重要抓手。

要厘清卓越睿新與高等教育信息化、數(shù)字化的區(qū)別，需首先明確這兩個(gè)概念的內(nèi)涵。高等教育信息化主要聚焦于硬件設(shè)備采購、基礎(chǔ)系統(tǒng)搭建和網(wǎng)絡(luò)覆蓋，旨在彌補(bǔ)教學(xué)基礎(chǔ)設(shè)施的不足；而高等教育數(shù)字化則側(cè)重于網(wǎng)絡(luò)普及、平臺(tái)建設(shè)和資源線上化，致力于解決教學(xué)質(zhì)量、公平性和效率問題。

相比之下，卓越睿新的核心業(yè)務(wù)，在于利用技術(shù)與數(shù)據(jù)重構(gòu)教、學(xué)、管的全流程模式，與高校合作共同創(chuàng)造新的教學(xué)場(chǎng)景，并使信息資源實(shí)現(xiàn)高效利用并產(chǎn)生實(shí)際價(jià)值，最終服務(wù)于高質(zhì)量創(chuàng)新型、復(fù)合型人才的培養(yǎng)目標(biāo)。

以某知名985高校為例，在信息化時(shí)代，其教學(xué)目標(biāo)學(xué)生幾乎100%時(shí)間都用于知識(shí)學(xué)習(xí)。而步入AI時(shí)代，該校啟動(dòng)教學(xué)改革，要求學(xué)生將30%的時(shí)間用于知識(shí)學(xué)習(xí)，70%的時(shí)間用于科研能力與思維能力的培養(yǎng)，最終目標(biāo)是培育能夠推動(dòng)重大技術(shù)突破并解決實(shí)際問題的創(chuàng)新型人才。這一改革催生了大量新的教學(xué)場(chǎng)景與應(yīng)用需求，而卓越睿新自研的AI應(yīng)用，已經(jīng)深度貫穿教學(xué)全生命周期中的幾乎所有場(chǎng)景。

賽道跨越式演進(jìn)：市場(chǎng)規(guī)模從千億級(jí)躍升至萬億級(jí)

核心邏輯升級(jí)帶來最大的變化，是讓公司所處行業(yè)屬于名副其實(shí)的“長坡厚雪”賽道，市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到萬億級(jí)。

據(jù)行業(yè)公開資料顯示，傳統(tǒng)的高等教育信息化市場(chǎng)以硬件采購為主，規(guī)模約為千億級(jí)別；數(shù)字化市場(chǎng)在信息化基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)化和“上云”，規(guī)模約為數(shù)千億級(jí)別。

卓越睿新從事的業(yè)務(wù)是支撐科技強(qiáng)國與人才強(qiáng)國戰(zhàn)略的AI新基建，核心是讓沉淀在高等院校、科研機(jī)構(gòu)等科研院所中的知識(shí)與數(shù)據(jù)資源真正能用、好用，并產(chǎn)生實(shí)際價(jià)值。在此過程中，公司還能與合作伙伴共創(chuàng)新場(chǎng)景、新應(yīng)用，其市場(chǎng)規(guī)模被認(rèn)為有望突破萬億級(jí)別。

根據(jù)國家相關(guān)政策，當(dāng)下及未來很長一段時(shí)間，高校的相關(guān)AI投入不再局限于單一的“校園信息化經(jīng)費(fèi)”，而是拓展至教學(xué)改革與質(zhì)量提升專項(xiàng)、學(xué)科建設(shè)經(jīng)費(fèi)、新工科/新醫(yī)科專項(xiàng)、實(shí)訓(xùn)基地經(jīng)費(fèi)等多個(gè)渠道，相較之前校園信息化的范疇實(shí)現(xiàn)了大幅擴(kuò)容?；?025年中國140.19萬億元的GDP規(guī)模測(cè)算，該領(lǐng)域的潛在市場(chǎng)空間已超萬億級(jí)別。

長期深耕：卓越睿新?lián)碛腥蠛茈y替代的專業(yè)優(yōu)勢(shì)

高等教育涵蓋上百個(gè)學(xué)科門類，每個(gè)學(xué)科都有其獨(dú)特的教學(xué)規(guī)律和知識(shí)體系，教學(xué)過程涉及“教學(xué)管研服”全鏈路。AI技術(shù)要真正賦能高等教育，必須與學(xué)科特點(diǎn)、教學(xué)規(guī)律及高校管理流程深度融合，而非簡單地移植通用技術(shù)。

卓越睿新在該領(lǐng)域深耕近20年，逐步構(gòu)筑起三大很難替代的專業(yè)優(yōu)勢(shì)：深厚的行業(yè)積累、龐大而精細(xì)的知識(shí)圖譜體系、對(duì)教學(xué)場(chǎng)景的深度理解。這三大優(yōu)勢(shì)跟硬科技領(lǐng)域里的“關(guān)鍵核心技術(shù)”一樣，無法通過外部采購獲得，只能依靠長期自主積淀形成。

此外，卓越睿新的產(chǎn)品并非對(duì)原有軟件的功能升級(jí)或疊加，也不是對(duì)傳統(tǒng)軟件功能進(jìn)行簡單的AI化改造，而是基于AI技術(shù)原生開發(fā)、深度融合教育場(chǎng)景的應(yīng)用成果。卓越睿新憑借其自研大模型、知識(shí)圖譜等核心技術(shù)，打造的是能夠切實(shí)解決教學(xué)痛點(diǎn)、提升教學(xué)效率和質(zhì)量的“好用”的AI應(yīng)用，其硬核的科技屬性和場(chǎng)景創(chuàng)新能力，在高等教育AI應(yīng)用領(lǐng)域形成了顯著的差異化競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)。

隨著國家對(duì)科技與人才戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)和資源投入，卓越睿新的技術(shù)優(yōu)勢(shì)與場(chǎng)景積累，有望使其充分享受行業(yè)發(fā)展紅利。未來，其能否持續(xù)保持技術(shù)領(lǐng)先并將生態(tài)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為商業(yè)價(jià)值，將是其長期發(fā)展的關(guān)鍵。對(duì)于市場(chǎng)而言，理解其作為“高等教育AI操作系統(tǒng)”的本質(zhì)，或許是把握其真正價(jià)值的關(guān)鍵所在。

在高等教育邁向 AI 化的浪潮中，卓越睿新的定位與價(jià)值值得被重新審視。它并非傳統(tǒng)意義上的信息化服務(wù)商，亦非傳統(tǒng)信息化服務(wù)商轉(zhuǎn)型而來的 AI 企業(yè)，而是以原生的AI 技術(shù)為核心驅(qū)動(dòng)力，致力于重構(gòu)高等教育模式、培育創(chuàng)新人才新場(chǎng)景的引領(lǐng)者。

以AI賦能高教，以技術(shù)支撐國家創(chuàng)新戰(zhàn)略，卓越睿新的每一步，都踩在科技強(qiáng)國、人才強(qiáng)國的時(shí)代脈搏上。作為高教AI的時(shí)代的長期實(shí)踐者，公司憑借深厚的技術(shù)積淀與場(chǎng)景深耕，在行業(yè)發(fā)展中穩(wěn)步前行，也為資本市場(chǎng)把握高教AI領(lǐng)域的發(fā)展機(jī)遇，提供了清晰的標(biāo)的參考。