近期，新泉股份（603179）港交所上市材料正式獲受理，標(biāo)志著該公司“A+H”雙資本平臺(tái)戰(zhàn)略布局進(jìn)入實(shí)質(zhì)性推進(jìn)階段。

新泉股份是國(guó)內(nèi)頭部汽車飾件系統(tǒng)解決方案提供商，過(guò)去6年實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)，營(yíng)收規(guī)模增長(zhǎng)將近400%。弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，按2024年中高端整車內(nèi)飾件系統(tǒng)解決方案收入計(jì)算及按2024年全品類整車內(nèi)飾件系統(tǒng)解決方案收入計(jì)算，新泉股份以8.3%及7.8%的市場(chǎng)份額位居中國(guó)第二。

值得注意的是，新泉股份此次登陸港交所募集的資金主要用于海外產(chǎn)能布局、擴(kuò)大擴(kuò)建座椅生產(chǎn)線等，此舉有利培養(yǎng)公司新增長(zhǎng)點(diǎn)。

過(guò)去6年實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)

新泉股份一家汽車飾件系統(tǒng)解決方案提供商，主要面向整車廠，從事汽車內(nèi)外飾總成的研發(fā)、生產(chǎn)制造及銷售。

作為國(guó)內(nèi)第一梯隊(duì)飾件供應(yīng)商，新泉股份的不少客戶均為細(xì)分領(lǐng)域頭部企業(yè)。商用車領(lǐng)域，客戶包括一汽解放、中國(guó)重汽、福田汽車等中國(guó)前五名重卡整車廠；乘用車領(lǐng)域，客戶包括吉利汽車、比亞迪、長(zhǎng)城汽車等傳統(tǒng)行業(yè)龍頭，理想汽車等新興新能源汽車品牌，以及國(guó)際領(lǐng)先新能源汽車品牌；海外市場(chǎng)，包括大眾汽車、沃爾沃、福特、奧迪等海外整車廠品牌。

公開資料顯示，新泉股份從2020年至今實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)。

營(yíng)收方面，雖然2025年數(shù)據(jù)尚未出爐，根據(jù)前三季度18.83%的增速，實(shí)現(xiàn)6連增概率很大。2020年?duì)I收為36.8億元，2023年首次突破百億大關(guān)達(dá)到105億元，2024年增至132億元，2025年前三季度為114億元，過(guò)去5年零9個(gè)月的復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)30%。遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均增速，權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)汽車內(nèi)飾件系統(tǒng)市場(chǎng)，2020年至2024年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為7.9%。

凈利潤(rùn)方面，增速同樣很快，2020年凈利潤(rùn)為2.58億元，2024年達(dá)到9.74億元，復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)35%。2025年前三季度凈利潤(rùn)為6.14億元。

未雨綢繆發(fā)力第二增長(zhǎng)曲線

招股書顯示，此次登陸港交所募集的資金將會(huì)重點(diǎn)投向三個(gè)領(lǐng)域：一是將用于在墨西哥、歐洲及東南亞購(gòu)置土地及興建新生產(chǎn)設(shè)施；二是未來(lái)三年內(nèi)用于擴(kuò)張我們的汽車座椅生產(chǎn)線；將用于支持公司在機(jī)器人及自動(dòng)化技術(shù)方面的舉措。

2025年前三季度，新泉股份境外市場(chǎng)的營(yíng)收同比增長(zhǎng)200%，特別是在北美地區(qū)和歐洲增速非?？?，北美地區(qū)增速為150%，歐洲地區(qū)從上年前三季度零收入增至2025年前三季度的6.14億元。加強(qiáng)海外生產(chǎn)基地的布局，將對(duì)公司海外收入高速增長(zhǎng)形成強(qiáng)有力的支撐。

如果說(shuō)加大海外布局是穩(wěn)步基本盤的話，發(fā)力智能人形機(jī)器人和汽車座椅兩大領(lǐng)域則是未雨綢繆培育公司第二增長(zhǎng)點(diǎn)。

2025年5月，新泉股份收購(gòu)安徽瑞琪汽車零部件有限公司后，座椅及座椅附件解決方案營(yíng)收實(shí)現(xiàn)超高速增長(zhǎng)，增速達(dá)到276%，營(yíng)業(yè)收入達(dá)到4.4億元。目前，該業(yè)務(wù)板塊正在與外飾系統(tǒng)解決方案并駕齊驅(qū)，成為公司第二業(yè)務(wù)板塊。更重要的是，該行業(yè)未來(lái)前景廣闊，根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)汽車座椅解決方案的市場(chǎng)規(guī)模于2024年達(dá)到約人民幣1475億元，且預(yù)計(jì)到2029年將增長(zhǎng)至人民幣2670億元，2024年至2029年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為12.6%。

智能人形機(jī)器人行業(yè)的增長(zhǎng)潛力更大。權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)智能人形機(jī)器人市場(chǎng)預(yù)計(jì)將由2024年的人民幣22.0億元大幅擴(kuò)張至2029年的人民幣243.0億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為62.3%。

公司資金面穩(wěn)健

由于各種復(fù)雜因素，國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)供應(yīng)商貨款賬期問(wèn)題比較突出，導(dǎo)致上游供應(yīng)商的資金面比較緊張。

值得一提是，新泉股份資金面還是相對(duì)比較穩(wěn)健。首先，該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~長(zhǎng)期以來(lái)都保持正值。2025年前三季度，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為2.57億元，從2020年至今保持正值；其次，截止到去年9月底，公司擁有貨幣資金約為9.6億元，足夠覆蓋3億元的短期借款。

從合并資產(chǎn)負(fù)債表看，新泉股份同樣表現(xiàn)得相當(dāng)穩(wěn)健，資產(chǎn)負(fù)債率略低于行業(yè)龍頭企業(yè)。

另外，雖然新泉股份處于長(zhǎng)期成長(zhǎng)期，但公司很好平衡了股東回報(bào)與企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展關(guān)系，2017年上市以來(lái)每年都堅(jiān)持現(xiàn)金分紅，累計(jì)派現(xiàn)金額約為9.7億元。