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瑞豐高材：PVC助劑主業(yè)漲價周期延續(xù) 高端新材料打開成長空間

2026/4/29 21:12:11      挖貝網 李輝

4月29日，瑞豐高材（300243.SZ）召開2025年度業(yè)績說明會，當前公司PVC助劑主業(yè)延續(xù)價格上行周期，高毛利CSR增韌劑國產替代加速推進，疊加黑磷等前沿新材料的前瞻布局，多重利好共振驅動業(yè)績彈性持續(xù)釋放，長期成長路徑愈發(fā)清晰。

2026年以來，全球化工供應鏈格局重塑，甲基丙烯酸甲酯、丁二烯等PVC助劑核心原材料價格強勢反彈，推動行業(yè)進入漲價上行周期，作為國內PVC助劑頭部企業(yè)，瑞豐高材憑借20萬噸綜合產能與規(guī)模化生產優(yōu)勢，迅速完成全系列產品提價，有效傳導成本壓力并轉化為盈利增量。業(yè)績數據顯示，公司2026年一季度實現營業(yè)收入5.22億元，同比增長10.13%；歸母凈利潤2024萬元，同比大幅增長282.99%，核心經營指標全面提升。展望后市，中東地緣擾動原料價格高位支撐穩(wěn)固，行業(yè)成本端剛性壓力短期難以緩解；即便地緣沖突緩和，海外能源與化工產能恢復仍需時間，原材料價格將維持高位，漲價趨勢短期內難以逆轉。加之下游管材、醫(yī)藥包裝等領域集中復工帶動需求回暖，海外PVC產能受限進一步拓寬出口空間，公司主業(yè)迎來明確的盈利修復窗口，業(yè)績基本盤持續(xù)夯實。

在傳統(tǒng)主業(yè)穩(wěn)健增長的基礎上，高毛利CSR（核殼橡膠）增韌劑有望成為公司突破成長上限的關鍵支點。該產品可廣泛應用于汽車、覆銅板、風電、半導體封裝等多個領域，核心用于環(huán)氧樹脂等材料的增韌改性，尤其在高端需求集中的覆銅板（CCL）領域發(fā)揮著不可替代的作用，可有效改善樹脂層脆性，提升抗沖擊、耐彎折性能，適配多種樹脂材質的改性需求。目前，公司CSR增韌劑已通過中試生產線實現小批量出貨，與國內部分頭部客戶完成技術對接及產品驗證，產品技術與性能獲得市場認可，產能建設也在同步提速。公司正在實施的6萬噸/年工程塑料助劑項目一期工程（2萬噸/年）包含5000噸CSR產品產能，預計2026年底竣工，二期工程（4萬噸/年）亦包含5000噸CSR產品產能，計劃于2027年適時啟動，項目達產后，公司相關產品有望加速實現國產替代，為業(yè)績增長打開彈性空間。

與此同時，公司持續(xù)錨定高壁壘、高附加值、卡脖子的高端新材料核心賽道，持續(xù)深化多領域前沿研發(fā)布局，重點布局右旋糖酐等合成生物材料、黑磷新材料及電池粘結劑等創(chuàng)新業(yè)務。尤為值得關注的是，公司通過控股子公司瑞豐玥能致力于實現黑磷材料的低成本產業(yè)化。黑磷作為新型二維半導體材料，在新能源電池、半導體、生物醫(yī)藥等領域應用前景廣闊，精準卡位下一代新能源電池與半導體黃金賽道。目前，黑磷項目噸級中試裝置調試過程中發(fā)現的問題已基本解決完成，待調試完成將盡快投入運行。未來黑磷新材料的產業(yè)化落地，有望重構公司長期成長曲線，進一步打開估值與業(yè)績增長天花板。