率先將中國養豬業(yè)兜售給華爾街，艾格菲通過(guò)養豬讓飼料業(yè)務(wù)重獲生機。

　　文｜CBN記者 王娜

　　實(shí)習記者 袁園

　　兩年之前，熊俊宏創(chuàng )立的艾格菲在行業(yè)內也是一個(gè)不起眼的小公司。但這家公司卻成功在納斯達克上市，融資一億美金，于是它的發(fā)展路徑就一下子不一樣了。

　　艾格菲的主營(yíng)業(yè)務(wù)就是生產(chǎn)豬飼料。這聽(tīng)起來(lái)不是那么招人喜歡，但如果你知道了全球每年生產(chǎn)的6億頭豬中，一半以上都是中國生產(chǎn)的，你就會(huì )和華爾街上的投資人一樣睜大眼睛—這是一個(gè)big business。

　　艾格菲在最合適的時(shí)候把這個(gè)概念講給了華爾街，后來(lái)業(yè)內流傳的高盛養豬，還是在它上市之后的故事。

　　搶先一步不僅使這家此前默默無(wú)聞的小公司引起關(guān)注，更重要的是改變了艾格菲自己的命運。

　　來(lái)自飼料工業(yè)協(xié)會(huì )信息中心的數據顯示，2008年，艾格菲所在的豬預混飼料行業(yè)總產(chǎn)量310萬(wàn)噸，同比增長(cháng)11.78%。而艾格菲兩年來(lái)預混料銷(xiāo)量一直保持著(zhù)30%的增長(cháng)速度—這是行業(yè)增長(cháng)速度的近3倍。

　　2006年，艾格菲在豬用預混料行業(yè)排名僅是10名左右。在2007年通過(guò)收購進(jìn)入上游的養豬行業(yè)以后，艾格菲成功突破了自己的規模瓶頸，成為國內最大的豬用預混料生產(chǎn)商之一。

　　艾格菲(NASDAQ:FEED)的財報數據顯示，2006年其預混料銷(xiāo)售額僅為859萬(wàn)美元，凈利潤118萬(wàn)美元，而2008年預混料的銷(xiāo)售額則增加到了5175萬(wàn)美元。據熊俊宏向《第一財經(jīng)周刊》提供的數據，除收購帶來(lái)的業(yè)績(jì)增長(cháng)外，艾格菲預混料業(yè)務(wù)最近兩年的增長(cháng)速度保持在30%以上。艾格菲也成為了全球30只衡量農業(yè)股的基準股之一。

　　商業(yè)模式重構

　　在進(jìn)入養豬業(yè)之前，艾格菲的主營(yíng)業(yè)務(wù)是預混料銷(xiāo)售，而且全部采用直銷(xiāo)模式，直接送貨到豬場(chǎng)。雖然這個(gè)行業(yè)的純利達10%以上，但預混料行業(yè)的增長(cháng)卻開(kāi)始放緩。據飼料工業(yè)協(xié)會(huì )信息中心的數據，2006年豬預混合飼料總產(chǎn)量同比增長(cháng)3.9%，2007年同比增長(cháng)4.99%。

　　艾格菲自身也遇到了規模瓶頸。據熊俊宏介紹，艾格菲2007年之前都是以一個(gè)很常規的速度發(fā)展，與同業(yè)并無(wú)很大差異?！拔覀円恢痹趯で笸黄?，過(guò)去我們一直致力于營(yíng)銷(xiāo)和技術(shù)突破，但這仍然不夠?！?/p>

　　生豬的利潤空間和對飼料銷(xiāo)售的帶動(dòng)，使艾格菲決定進(jìn)入上游養豬業(yè)。商務(wù)部統計數據顯示，2007年下半年到2008年初豬肉價(jià)格一路上漲，最高點(diǎn)曾達到22.88元/公斤，漲幅同比超過(guò)40%。行情好時(shí)，每賣(mài)一頭豬可以賺兩三百元，這甚至引來(lái)了一些外行進(jìn)入養豬業(yè)，網(wǎng)易的丁磊和南京的多家地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商都乘機干起了這一行。

　　2007年底開(kāi)始，艾格菲通過(guò)上市融資一億多美元，在江西、上海、福建、廣西、海南等地投資種豬場(chǎng)和商品肉豬生產(chǎn)基地。目前已經(jīng)收購了40多個(gè)萬(wàn)頭養豬場(chǎng)。根據艾格菲與被投資豬場(chǎng)的協(xié)議，被投資豬場(chǎng)一律要采用艾格菲的飼料，這40多個(gè)養豬場(chǎng)成為了艾格菲預混料的最大買(mǎi)家。據熊俊宏提供的數據，40多個(gè)養豬場(chǎng)消化了公司40%以上的飼料。

　　在艾格菲投資的養豬場(chǎng)中，有70%是之前的飼料客戶(hù)。艾格菲對它們的豬場(chǎng)經(jīng)營(yíng)狀況和人員構成等都很熟悉?！半p方有過(guò)合作基礎，這使并購難度小了很多。并購能力也是國外投資者很看重的?！毙芸『暾f(shuō)。但要成為養豬業(yè)的行業(yè)領(lǐng)導者并不是件容易的事—國內生豬產(chǎn)量60%都是散戶(hù)養殖。

　　通過(guò)投資養豬場(chǎng)，艾格菲銷(xiāo)售豬飼料的模式發(fā)生了根本的變化。豬飼料市場(chǎng)的競爭極為激烈，直銷(xiāo)的模式給公司帶來(lái)了較高的銷(xiāo)售成本，而商品豬相對飼料要好賣(mài)得多，這使得艾格菲在飼料銷(xiāo)售上的難度和成本大大降低。

　　這家公司通過(guò)收購進(jìn)入養豬業(yè)，賣(mài)的是豬，最終獲益的卻是原來(lái)的主營(yíng)業(yè)務(wù)—豬飼料。

　　“到中國來(lái)養豬吧?！?/p>

　　這是艾格菲2008年致股東信的標題。實(shí)際上艾格菲能夠順利進(jìn)入上游的養豬業(yè)，資本市場(chǎng)是一個(gè)重要的推動(dòng)力。

　　作為一個(gè)中小型飼料公司，通過(guò)尋求大資金進(jìn)入上游產(chǎn)業(yè)并非易事。在遍地都是機會(huì )的中國市場(chǎng)，大資金通常喜歡的都是新希望這樣的數一數二的領(lǐng)頭公司。艾格菲的聰明之處就是把握住了一個(gè)很好的融資時(shí)機。

　　2007年8月28日，艾格菲借殼于美國一家礦業(yè)公司百世騰在納斯達克上市，更名為艾格菲。當時(shí)正值國內豬肉價(jià)格狂飆，而國外的投資還沒(méi)有大規模進(jìn)入國內。直到2008年中，高盛等資本才開(kāi)始大規模投資國內養豬業(yè)。

　　艾格菲就是在這樣的一個(gè)時(shí)間點(diǎn)上，成功在納斯達克融資一億美元。艾格菲給股東的誘惑之一是“我們的生豬生產(chǎn)業(yè)務(wù)享有收入免稅的地位，并產(chǎn)生強大的現金流量：約占總流量的65%。通過(guò)生豬生產(chǎn)，我們從做批發(fā)的買(mǎi)家那里得到充足的預付款”。

　　上市之后艾格菲并非僅僅收購養豬場(chǎng)，而是對原來(lái)飼料銷(xiāo)售模式進(jìn)行了較大的調整。改變了直銷(xiāo)的模式，在全國拓展飼料連鎖店。除了養豬場(chǎng)直接消化飼料之外，艾格菲上市之后的融資以及生豬業(yè)務(wù)良好的現金流，都給豬飼料業(yè)務(wù)帶來(lái)了更大的支撐。

　　2009年上半年，艾格菲增加了200家飼料零售網(wǎng)點(diǎn)，其連鎖店達到了900多家。

　　養豬的煩惱

　　但大規模的擴張，給艾格菲帶來(lái)的不僅是成本的上升，還有管理的難度。

　　2009年上半年，艾格菲的成本達6093萬(wàn)，比2008年同期增長(cháng)了近一倍，其毛利率從2008年的30.28%下降到15.32%。上市后，艾格菲不僅增加了近千家飼料連鎖店，還快速成立了養豬事業(yè)部，在原來(lái)500多人的飼料團隊外，又增加了一個(gè)1500多人的養豬團隊，這些人中有1000人是飼養人員。

　　在熊俊宏看來(lái)，管理問(wèn)題是可以解決的，而農牧業(yè)的疾病問(wèn)題，卻還找不到解決方法。

　　國外為了防止動(dòng)物疾病的傳染，選定一個(gè)豬場(chǎng)后，5公里之內不會(huì )再有豬場(chǎng)。這在中國卻很難做到—中國的農戶(hù)比較密集，這造成了疾病很難斷根。

　　另一個(gè)風(fēng)險來(lái)自市場(chǎng)行情。今年豬肉價(jià)格的下跌，使生豬的平均出廠(chǎng)價(jià)格從年初的598.56元/50公斤，降到了5月份的484.82元/50公斤。因為不涉及終端豬肉的加工和生產(chǎn)，豬肉價(jià)格的起伏對艾格菲的影響很大。

　　這些問(wèn)題熊俊宏都需要向股東解釋和提供解決方案。