自新三板分層細則公布以來(lái)，不少準備沖擊創(chuàng )新層的新三板企業(yè)便開(kāi)始尋找券商機構進(jìn)行后續做市。同時(shí)，券商機構在做市市場(chǎng)方面的競爭日趨白熱化。根據同花順數據顯示，目前做市轉讓股票個(gè)數超過(guò)200只的券商有5家，分別是廣州證券、中泰證券、上海證券、光大證券、興業(yè)證券。

而在做市企業(yè)數量和新增市值排名中，中小券商的占比幾乎等同于大券商。以九州證券為例，自啟動(dòng)做市業(yè)務(wù)以來(lái)不到10個(gè)月，已成功為133家新三板掛牌企業(yè)做市，新增做市企業(yè)市值高達127.95億元，在做市業(yè)務(wù)能力方面快速沖進(jìn)行業(yè)前列。

據券商方面人士分析，在做市業(yè)務(wù)方面，大型券商機構表現較好主要得益于介入早，儲備的庫存股較多，做市成交量大；中小券商拿到做市資格晚，后來(lái)發(fā)力，更多體現在數量上跑馬圈地，做市業(yè)務(wù)投入成本非常高。比如有券商在獲得做市資格后，通過(guò)在二級市場(chǎng)買(mǎi)入的方式獲得做市庫股，從而成為企業(yè)后續做市商，來(lái)擴大做市企業(yè)數量，使其在做市總值等指標上后來(lái)居上，并快速成為行業(yè)領(lǐng)先。

做市商隊伍待擴圍

盡管券商在做市市場(chǎng)方面的競爭逐漸激烈，但新三板市場(chǎng)流動(dòng)性問(wèn)題長(cháng)期未得到解決。春節過(guò)后，券商行業(yè)整體在新三板業(yè)務(wù)方面經(jīng)營(yíng)慘淡。據悉，上周以來(lái)多家做市商的做市企業(yè)數量出現零增量情況，平均每家做市企業(yè)的周成交量和換手率同樣表現不佳。比如東方證券成交量?jì)H26.21萬(wàn)股，環(huán)比減少36.92%；英大證券平均每家做市企業(yè)換手率為0.54%。

有券商機構新三板市場(chǎng)研究人士測算，目前新三板每日交易10億元左右，比去年底每日交易3億元左右有所改善。2016年1月29日日換手率0.19%，換算成年化換手率約30%至40%。而新三板市場(chǎng)若要解決流動(dòng)性問(wèn)題，其年換手率需要達到50%以上。

在業(yè)內人士看來(lái)，新三板流動(dòng)性問(wèn)題解決的突破口之一就是擴大做市商隊伍，改變當前券商做市類(lèi)壟斷性的格局，同時(shí)建議允許券商通過(guò)發(fā)債等方式引入增量做市資金，通過(guò)流動(dòng)性“活水”引入，形成競爭有效的市場(chǎng)。目前多方預期，新三板做市商擴圍政策能夠快速落地，基金公司子公司、期貨公司子公司、私募基金等非券商機構參與推薦掛牌、股票做市的政策有望推出。

而據民生證券研究團隊分析，由于單一的競價(jià)或做市制度各有優(yōu)缺點(diǎn)，目前世界主要交易所均實(shí)行混合交易制度。從投資者結構、交易結構和企業(yè)結構三個(gè)維度來(lái)看，新三板適合混合做市商制度。在掛牌公司數量不斷增加、股票流動(dòng)性差距不斷拉大的情況下，新三板有望建立混合做市商制度。

過(guò)去一年，券商機構在新三板做市商業(yè)務(wù)方面的競爭異常激烈。相關(guān)數據統計顯示，目前一批中小券商的做市數量逐漸趕超大型券商機構，做市企業(yè)新增市值量較多，且在做市業(yè)務(wù)投入方面耗費巨大。

不過(guò)，由于新三板市場(chǎng)的流動(dòng)性問(wèn)題未得到根本解決，春節后券商的新增做市數量和做市交易量的表現慘淡。分析人士認為，當前需通過(guò)擴大做市商隊伍引進(jìn)增量資金做市，同時(shí)增加做市服務(wù)的供給，形成競爭性做市格局。