擅長(cháng)盯著(zhù)別人家的財務(wù)數據把人家往死里吊打的虎嗅科技（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“虎嗅網(wǎng)”）這一次換位了。

近日，虎嗅網(wǎng)披露了登陸新三板后的第一份成績(jì)單：2015年年報。數據顯示，該公司2015年全年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1652.9萬(wàn)元，增長(cháng)164.57%；實(shí)現凈利潤82.1萬(wàn)元，同樣增長(cháng)244.3%。不過(guò)其中的一項數據卻引發(fā)了投資者的廣泛關(guān)注：在虎嗅網(wǎng)的82.1萬(wàn)元的凈利潤中，有71.4萬(wàn)元為銀行理財產(chǎn)品收益所貢獻，在扣除包括理財收在內的非經(jīng)常性損益盈虧相抵之后，虎嗅網(wǎng)的實(shí)際凈利潤只有30萬(wàn)元，相比上新三板之前的2014年49.8萬(wàn)元的扣非后的凈利潤驟降了約4成，隨之而來(lái)的口水也就可想而知。這一點(diǎn)，擅長(cháng)剖析別人的虎嗅網(wǎng)顯然心知肚明，于是，在年報中首先讓大家看到的是一份洋洋灑灑為自己“帶鹽”的董事長(cháng)致投資者的一封信。

在這紙公開(kāi)信中，其董事長(cháng)和管理層不僅對虎嗅網(wǎng)扣非后的凈利潤大幅下滑的事實(shí)絕口不提，反而極力搬出各種理由為公司業(yè)績(jì)低于市場(chǎng)預期而開(kāi)脫，這與虎嗅平時(shí)點(diǎn)評其它上市公司財報時(shí)吹毛求疵的態(tài)度形成鮮明對比。

眾所周知，虎嗅網(wǎng)一向以雞蛋里挑骨頭的眼神審視其它上市公司或準IPO的財報而著(zhù)稱(chēng)，姑且不論這種姿態(tài)給虎嗅網(wǎng)到底帶來(lái)了多少廣告和其它收入來(lái)源，單是這一次戲劇性的角的轉換，就讓人玩味無(wú)窮——這一次，被雞蛋里挑骨頭的不是別人，正是虎嗅網(wǎng)自己，昔日高居臺上的“犀利哥”如今卻淪為了臺下被“犀利”的對象。

筆者今天無(wú)意討論虎嗅網(wǎng)的年報數字本身（有機會(huì )會(huì )把虎嗅上市前后兩年的數據和大家好好擺一擺），更無(wú)意針對李岷童鞋的矯情（有時(shí)間花四個(gè)月準備一封信的借口卻拿不出一個(gè)有力的產(chǎn)品或者是方向，據說(shuō)開(kāi)發(fā)的錢(qián)已經(jīng)花了不少了），筆者認為，虎嗅網(wǎng)年報中更值得外界關(guān)注的，莫過(guò)于被其遮遮掩掩的大客戶(hù)名單。

早在上市之初，虎嗅網(wǎng)就被業(yè)界指責借輿論大棒的威逼來(lái)獲取客戶(hù)，大發(fā)不義之財，可正當市場(chǎng)人士想借著(zhù)其年報披露的資料一探究竟，想了解虎嗅網(wǎng)的主要客戶(hù)與其曾經(jīng)吊打過(guò)的對象之間到底有多大的“交集”之時(shí)，虎嗅網(wǎng)卻偏偏對這樣的敏感資料諱莫如深，百般掩飾，發(fā)布了一份形同影子客戶(hù)的大客戶(hù)名單。

根據虎嗅網(wǎng)披露的年報資料，公司2015年前五大客戶(hù)中，除了京東和中國平安外，其它三名分別為天津東方傳智文化傳播有限公司、上海百浮思文化傳媒有限公司和英仕互聯(lián)（北京）信息技術(shù)有限公司，并且占據的客戶(hù)榜單的前三，三者分別為虎嗅網(wǎng)貢獻了127.7萬(wàn)元，91.1萬(wàn)元和89.4萬(wàn)元的收入。

很顯然，從相關(guān)公開(kāi)資料來(lái)看，這些公司主要是跟虎嗅網(wǎng)有緊密合作關(guān)系的外部代理商，而不是虎嗅網(wǎng)真正的最終客戶(hù)。也就是說(shuō)，終端客戶(hù)與虎嗅網(wǎng)之間的合作，最終還需要通過(guò)第三方代理商的牽線(xiàn)搭橋才能完成，如此一來(lái)，到底是誰(shuí)通過(guò)虎嗅網(wǎng)投放了廣告或進(jìn)行了其它方面合作，外界仍然很難知曉。而有了第三方代理商的這一工具，虎嗅網(wǎng)就可以在監管規定與隱藏灰色地帶的現實(shí)需求之間游刃有余，因為虎嗅網(wǎng)既可以搬出代理人作掩護來(lái)滿(mǎn)監管層的強制要求披露大客戶(hù)名單的信披規定，同時(shí)又最大限度地隱藏自己最不愿為外界所知的敏感信息，可謂一石二鳥(niǎo)。

至于虎嗅網(wǎng)公布的幌子大客戶(hù)背后，到底隱藏著(zhù)多少秘密，這一點(diǎn)恐怕只有虎嗅網(wǎng)的高管自己心里明白。