這從每年在文博會(huì )上成交的投融資項目可見(jiàn)一斑：今年的文博會(huì )接報了3000多個(gè)投融資項目。在這些項目里，既有項目投資，也有企業(yè)股權投資。

　　醞釀一年的全國各省市項目出讓方，當前最關(guān)心的問(wèn)題可能是，如何能夠在文博會(huì )期間做一次堪稱(chēng)完美的路演？怎樣緊扣熱點(diǎn)、投其所好地進(jìn)行一次卓有成效的解說(shuō)？商業(yè)計劃書(shū)上的故事夠不夠精彩，要不要多放幾個(gè)榮譽(yù)證書(shū)和專(zhuān)利證書(shū)？等等。

　　然而，不管項目的出讓方喧囂幾何，對于帶著(zhù)“火眼金睛”上場(chǎng)的投資方而言，有一點(diǎn)可以明確――― 他們不僅僅滿(mǎn)足聽(tīng)故事了。

　　文化企業(yè)遙望上市夢(mèng)

　　“我們現在已經(jīng)不聽(tīng)故事了。”中國產(chǎn)權平臺一位不愿具名的高層告訴記者，在篩選項目的時(shí)候，“管理團隊、商業(yè)模式和市場(chǎng)前景缺一不可。”作為眾多上市公司的投資顧問(wèn)，中國產(chǎn)權平臺的功能之一是向資本方推薦項目，既包括股權轉讓、企業(yè)并購，也有專(zhuān)利權、技術(shù)的轉讓。一個(gè)創(chuàng )意、一個(gè)點(diǎn)子就能賣(mài)出天價(jià)的時(shí)代已經(jīng)一去不復返了，會(huì )講故事的人太多，在創(chuàng )投這里，沒(méi)有完美的商業(yè)模式，只有通或不通的賺錢(qián)邏輯。

　　已經(jīng)上市的三諾、A8音樂(lè )、奧飛動(dòng)漫等公司，在其上市之前也并不擁有“好聽(tīng)的故事”。比如2007年之前，三諾在自主知識產(chǎn)權方面的成績(jì)乏善可陳，幾乎要淪為貼牌制造公司；奧飛動(dòng)漫上市前，動(dòng)漫行業(yè)的盈利點(diǎn)并不清晰，在投資領(lǐng)域實(shí)屬于冷門(mén)。

　　“什么樣的企業(yè)可以做上市？”

　　“故事是不是動(dòng)聽(tīng)不重要，我們考察的方面有很多，缺了某一項，故事再好也不行啊。”

　　去年，文博會(huì )交易總成交額已經(jīng)達到1088.56億元，這個(gè)數字勾勒出了一個(gè)龐大的市場(chǎng)。盡管如此，在文化產(chǎn)業(yè)里，一個(gè)投資項目能做大做強直到上市的依然不多，更多的創(chuàng )業(yè)者仍然在遙望著(zhù)資本的垂青。在經(jīng)歷了7年6屆文博會(huì )之后，今年的投資方顯然已經(jīng)成熟很多。這種成熟里面，夾雜著(zhù)功利的成分，但在客觀(guān)上推動(dòng)了整個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

　　創(chuàng )投警惕“完美的商業(yè)計劃書(shū)”

　　在文化產(chǎn)業(yè)里有一個(gè)怪現象：幾乎每個(gè)企業(yè)都能為自己的未來(lái)描繪出一條金光大道，幾乎每個(gè)文化企業(yè)都對資本懷抱開(kāi)放的姿態(tài)，但是，每年全國各地投入的文化發(fā)展基金并不少，真正能做大做強的企業(yè)卻不多；即便能上市的行業(yè)龍頭公司，也是集中在條件較低的中小板、創(chuàng )業(yè)板。

　　“在和投資方對談的時(shí)候，文化企業(yè)自我包裝的水分太多。”曹榮是深圳一家私募股權投資基金公司的行業(yè)研究員，他直言自己為什么不投資這個(gè)領(lǐng)域。“過(guò)于完美無(wú)缺的商業(yè)計劃書(shū)，會(huì )讓我們保持警惕。”他表示，光是拋開(kāi)文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域容易發(fā)生的知識產(chǎn)權糾紛、影視出版的行業(yè)管制不談，很多企業(yè)的盈利前景其實(shí)有著(zhù)很大不確定性，“并不是他們說(shuō)的那么好。”

　　“創(chuàng )業(yè)者一般都會(huì )向我們講4個(gè)故事，他們是做什么的，他們是市場(chǎng)佼佼者，他們是為什么可以做到，以及他們需要多少錢(qián)。但是他們給出的信息中，往往只選擇有利的數據支撐故事，缺少對市場(chǎng)風(fēng)險的客觀(guān)分析，特別是對于他們憑什么能幫我們賺到錢(qián)這一點(diǎn)，往往答不好。”曹榮說(shuō)，要知道，引進(jìn)投資是要選擇合作伙伴，而不是尋找交易對手，要放棄“家丑不可外揚”的心理，一味自我宣傳是沒(méi)有用的。

　　松禾資本管理有限公司董事長(cháng)、深港產(chǎn)學(xué)研創(chuàng )業(yè)投資公司總經(jīng)理羅飛也表達過(guò)類(lèi)似觀(guān)點(diǎn)。對于投資方來(lái)說(shuō)，商業(yè)故事是否精彩和是否屬于熱門(mén)行業(yè)這兩件事情都不是核心，他們最關(guān)心的是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)水平和成長(cháng)能力。“創(chuàng )投的責任就是要發(fā)掘和提升企業(yè)的成長(cháng)基因，通過(guò)資金投入和增值服務(wù)使這些要素進(jìn)一步增強”。

　　羅飛說(shuō)：“在考察一個(gè)項目時(shí)，最看重的通常是這個(gè)企業(yè)所擁有的經(jīng)營(yíng)團隊是否優(yōu)秀，然后是看其技術(shù)和模式的創(chuàng )新性，以及創(chuàng )新能力的持續性。”

　　上市前后，企業(yè)順利發(fā)展所需的要素會(huì )出現一定的變化。羅飛說(shuō)，上市前，企業(yè)需要的是專(zhuān)注和堅持，還有不斷創(chuàng )新的能力與理想。而上市后，企業(yè)需要學(xué)會(huì )的是怎樣“開(kāi)放”，這個(gè)開(kāi)放不僅是指信息披露方面的公開(kāi)，更重要是開(kāi)放地吸收更多的人才，吸收更多的資金，使整個(gè)企業(yè)的發(fā)展再上一個(gè)臺階。

　　上市雖然帶來(lái)大量公司發(fā)展的資本，但是另一方面，投資方在早期的投資要退出，解禁之后如果在二級市場(chǎng)大規模拋售，也會(huì )對企業(yè)業(yè)績(jì)產(chǎn)生很大影響。“企業(yè)在接受風(fēng)投進(jìn)入的時(shí)候，雖然對方帶著(zhù)資本過(guò)來(lái)，但是也要相當謹慎，尤其對于股權的分配、業(yè)績(jì)達標的條件等。”投資界法律人士建議。

　　據悉，松禾資本投資的項目中，投資規模一般在幾千萬(wàn)元左右，占公司份額百分之幾到百分之十不等，最高不超過(guò)百分之二十，主要是考慮到退出后對市場(chǎng)和企業(yè)影響不會(huì )太大。

　　羅飛還表示，隨著(zhù)經(jīng)濟的復蘇，將會(huì )有很多行業(yè)出現價(jià)值增長(cháng)機會(huì )，目前重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)主要在清潔能源、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、生命科學(xué)以及擁有新商業(yè)模式、新技術(shù)支持的傳統行業(yè)和現代服務(wù)業(yè)等，比如互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。

　　中國產(chǎn)權平臺人士表示，當前新能源、新材料、消費品行業(yè)才是他們最感興趣的，分給文化類(lèi)企業(yè)的注意力要少得多。一方面是因為產(chǎn)權平臺主要關(guān)注進(jìn)入成熟期的企業(yè)、側重前IPO項目，另一方面，他認為很多文化企業(yè)比如動(dòng)漫行業(yè)發(fā)展并不是很成熟，盈利模式還有待清晰。他指出，一個(gè)案子能否立項，企業(yè)的管理團隊、商業(yè)模式和市場(chǎng)前景缺一不可。
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　　文化創(chuàng )富案例

　　三諾：

　　團隊戰斗力吸引投資

　　在文博會(huì )平臺上，不乏股權投資機構前來(lái)尋找優(yōu)質(zhì)的“種子公司”，通過(guò)財務(wù)投資，輔助其到資本市場(chǎng)上上市融資。三諾、A8音樂(lè )公司的成功上市，就與其股權投資機構松禾資本的推動(dòng)關(guān)系密切。

　　投資界有人士認為，其實(shí)三諾電子在接受資本注入之前，公司質(zhì)量并不算特別有吸引力，甚至于風(fēng)險很大，因為2007年之前，三諾在自主知識產(chǎn)權方面的成績(jì)乏善可陳，幾乎要淪為貼牌制造公司。

　　松禾資本董事長(cháng)羅飛表示，選擇投資A8音樂(lè )網(wǎng)和三諾電子，都是因為一支有戰斗力的團隊首先吸引了松禾。在通過(guò)一段時(shí)間的考察后，松禾資本向其伸出了橄欖枝。

　　三諾管理團隊的靈魂人物、深圳三諾集團董事長(cháng)劉志雄有著(zhù)傳奇的創(chuàng )業(yè)經(jīng)歷。從廣東饒平懷揣借來(lái)的100多元路資，劉志雄來(lái)到深圳，從蛇口一家外資工廠(chǎng)的學(xué)徒做起，白手起家擁有了自己的模具加工廠(chǎng)，9年后，他的工廠(chǎng)變成了一家自主品牌的企業(yè)集團。

　　劉志雄曾經(jīng)在接受本報采訪(fǎng)時(shí)回顧：“三諾1996年為一些大品牌做貼牌，做OEM一年，當時(shí)利潤蠻高。1997年推出三諾品牌，推出不同于別人的產(chǎn)品，一下子就形成了潮流。1998年，我們發(fā)動(dòng)了"中國聲"行動(dòng)，影響力很大。企業(yè)技術(shù)膨脹，"中國聲"又幫助三諾名噪一時(shí)，1999年銷(xiāo)售額嘩一下起來(lái)了，從原來(lái)一個(gè)月幾百萬(wàn)一下漲到幾千萬(wàn)，為了快速占領(lǐng)市場(chǎng)，整個(gè)計劃很急躁，很快出貨，這時(shí)產(chǎn)品品質(zhì)出現了問(wèn)題。”

　　這個(gè)時(shí)候，三諾迎來(lái)了最大的考驗，“管理層有的集體出走，有的說(shuō)劉總你把企業(yè)賣(mài)了，趕快宣布倒閉。因為外邊有幾千萬(wàn)的貨，不處理質(zhì)量問(wèn)題，將來(lái)名聲就壞了，處理的話(huà)要損失幾千萬(wàn)，當時(shí)我們的基礎還很薄弱。但我選擇了處理，該退款的退款，該砸掉的砸掉。”

　　通過(guò)這件事，劉志雄認識到了企業(yè)管理的平衡之術(shù)，開(kāi)始對未來(lái)三諾的商業(yè)模式重新思考，“不能純粹在一個(gè)你沒(méi)有優(yōu)勢或者建立不起優(yōu)勢的渠道里跟人家競爭。”

　　“三諾在風(fēng)險投資找過(guò)來(lái)之前，他們經(jīng)歷過(guò)很多挫折，管理班子對自己未來(lái)的思考很多，需要打開(kāi)思路。”了解內情的人士表示。

　　劉志雄還講過(guò)一個(gè)故事：沃爾瑪曾經(jīng)向三諾下了一份幾千萬(wàn)美元的DVD定單，但三諾拒絕了。作為ODM(自我設計生產(chǎn))廠(chǎng)商，三諾的原則是產(chǎn)品中要包含有自己的知識產(chǎn)權與價(jià)值鏈條，要有差異化的空間。在DVD行業(yè)，因為三諾沒(méi)有控制專(zhuān)利，不掌握核心環(huán)節與增值鏈環(huán)節，這只是標準化的產(chǎn)品，沒(méi)有議價(jià)空間。正是這份堅持，讓三諾牢牢控制著(zhù)設計鏈條中的核心環(huán)節，成為給客戶(hù)提供的核心價(jià)值，更成為三諾的現實(shí)競爭力。

　　一系列的問(wèn)題和考驗，使得劉志雄和他的團隊“越戰越勇”，最終獲得資本的垂青。

　　奧飛動(dòng)漫：

　　開(kāi)拓動(dòng)漫衍生品市場(chǎng)

　　世界上沒(méi)有完美的商業(yè)模式。奧飛動(dòng)漫的例子再次印證了這個(gè)事實(shí)。即便奧飛動(dòng)漫在上市之后，解決了資金的難題，也不得不面對動(dòng)漫行業(yè)人才尚缺、國內動(dòng)漫玩具知識產(chǎn)權保護力度不夠、市場(chǎng)不成熟等難題。

　　但是，通過(guò)動(dòng)漫影視業(yè)務(wù)推動(dòng)衍生品授權銷(xiāo)售的商業(yè)模式，成功地幫助了奧飛上市融資，這是A股市場(chǎng)中第一只動(dòng)漫概念股，吸引了不少投資者。資料顯示，2009年，廣東奧飛動(dòng)漫文化股份有限公司在深交所中小板上市，上市首日，發(fā)行價(jià)格為22.92元/股的奧飛動(dòng)漫，開(kāi)盤(pán)便沖到42元，收盤(pán)40.95元，收漲78.66%。

　　奧飛股份的前身，實(shí)際上僅僅只是珠三角地區較為典型的玩具貼牌生產(chǎn)企業(yè)之一。1992年7月底，奧飛動(dòng)漫創(chuàng )始人蔡東青隨團去香港，偶然發(fā)現了日本產(chǎn)的玩具四驅車(chē)，并預感到玩具四驅車(chē)市場(chǎng)會(huì )看好。此后的兩年，蔡東青專(zhuān)注于如何仿制四驅車(chē)。

　　1994年，四驅車(chē)正式投入市場(chǎng)。剛開(kāi)始市場(chǎng)反響并不火熱。隨后，蔡東青花110萬(wàn)美金從日本引進(jìn)《四驅小子》動(dòng)畫(huà)片，動(dòng)畫(huà)片在國內的熱播，使得四驅車(chē)受到國內各大城市少年兒童的喜愛(ài)，當年公司(前稱(chēng)為“奧迪”)的收入超過(guò)了1億元。

　　雖然銷(xiāo)量打開(kāi)了，但是此時(shí)的公司仍未擺脫“抄襲”樣板、簡(jiǎn)單加工的制造業(yè)經(jīng)營(yíng)模式。2006年，通過(guò)委托拍攝，蔡東青正式擁有了一部有著(zhù)作權的動(dòng)漫作品《火力少年王1》，開(kāi)始探索以動(dòng)漫影視片制作與發(fā)行業(yè)務(wù)，來(lái)帶動(dòng)相關(guān)動(dòng)漫玩具、其他衍生品的銷(xiāo)售。

　　動(dòng)漫本身燒錢(qián)，而衍生產(chǎn)品賺錢(qián)。新路子的嘗試無(wú)疑給公司財務(wù)上增添了亮點(diǎn)。據統計，奧飛動(dòng)漫的玩具銷(xiāo)售收入由2005年的1708萬(wàn)元增至2009年上半年的2.83億元。根據公司2010年年報，其在2010年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入9.03億，同比增長(cháng)52.85%。其中，動(dòng)漫玩具收入6.02億，占總收入比重超過(guò)三分之二，為公司重點(diǎn)發(fā)展對象。

　　從一家單一的玩具生產(chǎn)商，因為看好國內動(dòng)漫行業(yè)發(fā)展前景，逐漸轉為以動(dòng)漫影視帶動(dòng)動(dòng)漫衍生品銷(xiāo)售的商業(yè)模式，奧飛動(dòng)漫的商業(yè)故事是逐步寫(xiě)成的。

　　聚橙網(wǎng)：

　　商業(yè)前景引來(lái)資本筑巢

　　電子商務(wù)與文化演出領(lǐng)域相結合，勾畫(huà)出了意想不到的商業(yè)前景。聚橙網(wǎng)創(chuàng )始人耿軍透露，公司已經(jīng)引進(jìn)過(guò)一些天使投資，現階段還有四五家風(fēng)險投資機構正在洽談。

　　不少在深圳有文化娛樂(lè )需求的人已經(jīng)形成這樣一個(gè)習慣：上一下聚橙網(wǎng)看看有什么更新。如果你想出席城中的先鋒演出、看好看的電影、玩好玩的活動(dòng)，想知道孟京輝新話(huà)劇《柔軟》什么時(shí)候來(lái)深圳，想打聽(tīng)周末的演唱會(huì )、音樂(lè )會(huì )、文藝戲曲等，到這里都有答案。

　　聚橙網(wǎng)自2007年下半年上線(xiàn)以來(lái)，以演出、電影和線(xiàn)下活動(dòng)為產(chǎn)品主軸，迅速網(wǎng)聚數萬(wàn)名網(wǎng)友，產(chǎn)品囊括演出、電影、體育、講座培訓、戶(hù)外、交友、休閑娛樂(lè )、展覽、公益等九大領(lǐng)域，據說(shuō)每周有超過(guò)一百次活動(dòng)在深圳各區展開(kāi)。

　　在耿軍眼里，聚橙網(wǎng)所立足的商業(yè)模式，同目前的普通電子商務(wù)網(wǎng)站以及票務(wù)公司之間存在三個(gè)不同的地方。首先，聚橙網(wǎng)是一家“演出經(jīng)紀”加“票務(wù)電子商務(wù)”的綜合性公司，與普通的電子商務(wù)公司不同，聚橙還會(huì )主辦、購買(mǎi)或組織演出，參與租場(chǎng)、營(yíng)銷(xiāo)等經(jīng)紀業(yè)務(wù)。其次，聚橙網(wǎng)已經(jīng)在深圳、廣州、長(cháng)沙、武漢等高鐵沿線(xiàn)的幾個(gè)城市開(kāi)設了分支機構，進(jìn)行連鎖經(jīng)營(yíng)，這樣便于展開(kāi)巡演，從而分攤費用，降低成本。

　　第三個(gè)不同是，一般的演出經(jīng)紀公司需要委托票務(wù)公司賣(mài)票，這就損失了一部分收益，而聚橙網(wǎng)是通過(guò)網(wǎng)站做票務(wù)代理，一方面可以節約渠道費用，另一方面，通過(guò)網(wǎng)站注冊，購票人的聯(lián)系方式、上網(wǎng)習慣、需求偏好都可以成為有效的營(yíng)銷(xiāo)信息。而如果演出的承辦和票務(wù)銷(xiāo)售兩塊分開(kāi)，就沒(méi)有辦法掌握“誰(shuí)在買(mǎi)票？消費者從哪里來(lái)？”等重要信息。

　　聚橙網(wǎng)兼做演出經(jīng)紀和票務(wù)，頗有點(diǎn)打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈的意味。聚橙網(wǎng)現在不僅已經(jīng)在一些票務(wù)商品結算價(jià)上擁有話(huà)語(yǔ)權，還承辦了一些國際明星的演出，充當演出經(jīng)紀。另外，該網(wǎng)站還在嘗試進(jìn)入演出產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)，甚至演出場(chǎng)館托管經(jīng)營(yíng)等環(huán)節。演出經(jīng)紀的毛利有60%以上，而產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)的毛利達80%以上，演出場(chǎng)館托管經(jīng)營(yíng)甚至可以達到90%。

　　“網(wǎng)站也可以說(shuō)是我們經(jīng)營(yíng)的一個(gè)媒體。”耿軍表示。據資料顯示，該網(wǎng)站目前注冊用戶(hù)活躍率高達60%，用戶(hù)粘度超過(guò)了同類(lèi)型社交網(wǎng)站。由于網(wǎng)站以各主題活動(dòng)小組為中心，能比較精確地鎖定潛在目標客戶(hù)群。聚橙每周成功舉辦超過(guò)百次活動(dòng)，具有了強大的策劃團隊和活動(dòng)操控力之后，便可以實(shí)現客戶(hù)企業(yè)的各類(lèi)宣傳訴求。

　　耿軍介紹，聚橙網(wǎng)去年的營(yíng)業(yè)額是2000萬(wàn)，今年的計劃是實(shí)現4000萬(wàn)的營(yíng)業(yè)額，雖然有壓力，但是這種100%的年增長(cháng)在電子商務(wù)行業(yè)并不是十分罕見(jiàn)的事。