SPAC，即特別并購上市。借用這種方式，深創(chuàng )投實(shí)現了對中國疏浚集團有限公司的投資在納斯達克退出。不過(guò)記者在采訪(fǎng)中了解到，目前國內PE似乎僅對借SPAC實(shí)現退出感興趣，而對組建或參與組建SPAC基金則持謹慎態(tài)度

PE投資項目退出又有“新花招”。日前，深創(chuàng )投總裁李萬(wàn)壽透露，深創(chuàng )投不久前剛剛完成了一次新的退出嘗試——SPAC(Special Purpose Acquisition Corporation)，即特別并購上市。

李萬(wàn)壽透露，借用這種方式，深創(chuàng )投實(shí)現了對中國疏浚集團有限公司的投資在納斯達克退出。他表示，中國疏浚集團與平潭海洋漁業(yè)集團聯(lián)合借SPAC合并上市，合并后的實(shí)體PME成為深創(chuàng )投第一只掛牌納斯達克的企業(yè)。中國疏浚集團是深創(chuàng )投2010年12月9日投資的。2010年12月31日，中國疏浚集團有限公司曾宣布計劃發(fā)行價(jià)值不超過(guò)5000萬(wàn)美元的美國存托股票(ADS)，所籌資金將用于購買(mǎi)船只及其他設備。如今，終于可以登陸納斯達克。

據介紹，SPAC與傳統的通過(guò)IPO在美國上市運作模式和融資方式完全不同。SPAC上市融資方式集中了直接上市、合并、反向收購、私募等金融產(chǎn)品特征及目的于一體，并優(yōu)化各個(gè)金融產(chǎn)品的特征，集中于一個(gè)金融產(chǎn)品，完成企業(yè)上市融資之目的。其具體操作過(guò)程是，基金管理人先設立新公司，經(jīng)過(guò)路演募集到資金，隨后將只有現金沒(méi)有業(yè)務(wù)的公司在美國資本市場(chǎng)上市交易;再在18到24個(gè)月內與一家有業(yè)務(wù)的目標公司合并，實(shí)現目標公司在美國資本市場(chǎng)的交易。

此次合并中國疏浚集團的SPAC基金，是傳隆資本集團設立并發(fā)行的中國成長(cháng)股權投資基金(China Growth Equity Investment)，目前傳隆資本在國內已經(jīng)運作了4個(gè)SPAC項目，中國疏浚集團與平潭海洋漁業(yè)集團聯(lián)合借SPAC合并上市，是其運作的最新一個(gè)SPAC案例。

在該案中，China Dredging Group(即中國疏浚集團的VIE)通過(guò)其在中國的運營(yíng)子公司福建興港船務(wù)有限公司、Merchant Supreme通過(guò)其中國運營(yíng)子公司福建平潭縣遠洋漁業(yè)集團，與特殊目的收購公司(SPAC) China Growth Equity Investment合并，目前資產(chǎn)已經(jīng)完成交割。

據稱(chēng)，對于投資了目標公司正在尋求退出的PE來(lái)說(shuō)，借道特別并購上市退出所獲的收益“與IPO是可比的。”傳隆資本有關(guān)人士說(shuō)，“我們根據自身運作的項目對IPO和SPAC做過(guò)比較。”但她沒(méi)有透露具體數據。同時(shí)，對于上市公司來(lái)說(shuō)，借道SPAC上市可以省掉承銷(xiāo)費用，并且，如果上市公司需要融資的額度大于已經(jīng)掛牌的SPAC基金的話(huà)，基金管理公司還可以幫助上市公司繼續融資。“因此，前些年有過(guò)統計數據顯示，美國市場(chǎng)的IPO中，有25%是通過(guò)SPAC完成的。”

記者在采訪(fǎng)中了解到，目前國內PE似乎僅對借SPAC實(shí)現退出感興趣，而對組建或參與組建SPAC基金尚持謹慎態(tài)度。“設立一個(gè)SPAC太難了。”上海一家對并購頗有研究的PE公司總裁稱(chēng)。對此，傳隆資本表示，目前其SPAC基金持有人確實(shí)大部分集中在美國市場(chǎng)，但近來(lái)中國香港市場(chǎng)的投資人也開(kāi)始增加，“現在我們的SPAC基金中的資金，來(lái)自中國香港市場(chǎng)的比例已經(jīng)達到20%以上了。”

傳隆資本特別指出，SPAC基金所募資金，是放在托管賬戶(hù)中，“這筆資金的釋放需要兩個(gè)條件之一：一是基金找到目標公司合并;另一個(gè)是，基金在規定的時(shí)間內沒(méi)有找到合適的目標公司合并，因此遭到清算。”傳隆資本稱(chēng)，公司對目標企業(yè)的選擇主要關(guān)注三點(diǎn)，一是企業(yè)所處的行業(yè);二是企業(yè)在細分行業(yè)中名列前茅;三是具有成長(cháng)性。

“總之，這個(gè)金融模式給私有公司打開(kāi)了又一個(gè)融資渠道。”傳隆資本表示。