美國德勤中國業(yè)務(wù)部主管合伙人關(guān)德銓近期在接受財新記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示，赴美投資阻力并不大，企業(yè)應更好地了解投資環(huán)境，做好自身必須準備。

　　他說(shuō)，赴美投資阻力大是一個(gè)誤區，其它企業(yè)應從多次遇挫的華為身上學(xué)到教訓。

　　“對中國走出去"團隊"而言，華為案例是一個(gè)學(xué)習的過(guò)程。它提醒其它公司：是否已經(jīng)把相關(guān)的法律與監管要求摸清楚了？”

　　做好準備

　　許多時(shí)候，投資失敗是因為企業(yè)沒(méi)有得到很好的咨詢(xún)。赴美投資有可為有不可為，越靠近國家安全危機就越大。

　　“進(jìn)入灰色地帶的時(shí)候，你要更加了解和把握誰(shuí)是利益相關(guān)者，他們會(huì )對你的進(jìn)入有什么反應？能夠采取什么手段去干預你？在他們還沒(méi)有動(dòng)之前，你要先去了解，部署對應的方法。”

　　2009年西北有色地質(zhì)勘查局下屬西色國際投資有限公司，看中內華達州的金礦，欲收購美國尤金公司51%股權，但因金礦距離一軍事基地只有60英里而被否決。在關(guān)德銓看來(lái)，這就是典型的沒(méi)有做好準備。

　　關(guān)德銓說(shuō)，成功在美國投資有兩方面，一是自身的準備：“你有沒(méi)有人才（內部人才和外聘中介），有沒(méi)有很好的決策流程、戰略目標（能夠說(shuō)清楚你為什么做這個(gè)）。如果你說(shuō)不清收購的商業(yè)目標，就會(huì )造成給人造成另有所圖的印象。”

　　另一方面是如何讓對方夠接受。

　　“一要合規，了解法律的邊界在哪里，什么可做什么不可做，有灰色地帶怎么克服。其次要讓人家覺(jué)得你對利益相關(guān)者有貢獻，這很重要。合規只是讓人家不抓你，要讓人家歡迎你，認為你可靠，才能長(cháng)久地成功地在美國投資。

　　很多赴美投資企業(yè)并不了解，由于美國是聯(lián)邦制國家，聯(lián)邦政府和地方政府在對待FDI的態(tài)度上不一定相同，FDI一般會(huì )受到州一級政府的歡迎。關(guān)德銓說(shuō)，美國每年10%的資本支出、15%的研發(fā)開(kāi)支、17%的企業(yè)所得稅稅收以及18%的出口，均來(lái)自于外資擁有的子公司。美國各州和地方官員都在激烈競爭，試圖吸引更多的外國投資者。隨著(zhù)2010年中期選舉的喧囂漸漸平息，同時(shí)就業(yè)仍明顯滯后于整體經(jīng)濟的復蘇，美國在2011年可能會(huì )更容易接受各種形式的外國直接投資。

　　但關(guān)德銓說(shuō)，有一些中國企業(yè)承諾投資金額不到位，給中國企業(yè)的整體信譽(yù)帶來(lái)了傷害。

　　動(dòng)機變化

　　關(guān)德銓認為，此前中國企業(yè)海外投資較少是因為信心缺乏，動(dòng)力不足。

　　“2008年全球金融危機之后，可以看到想法有所改變。過(guò)去覺(jué)得要靠勞力賺錢(qián)，進(jìn)一步的話(huà)要自己研究，現在中國現在已經(jīng)到了另一個(gè)階段，現金流上不害怕，加上銀行貸款比較寬松，可以一步到位地出來(lái)收購了。”他說(shuō)。

　　他分析，中國企業(yè)到美國收購的最大動(dòng)力是增加自己在國內的競爭能力。在最近與60多名中國企業(yè)家進(jìn)行的一次模擬游戲中，德勤給出了一個(gè)案例一家出口高、技術(shù)低的中國低端吸塵器制造商，將要收購一家僅在美國市場(chǎng)有業(yè)務(wù)的高端制造商企業(yè)家們被要求勾選出收購后價(jià)值增加最多的幾個(gè)方面。

　　“選出來(lái)四個(gè)最重要的因素，兩個(gè)與增加營(yíng)收有關(guān)：一是把高端產(chǎn)品進(jìn)口到中國，用現有渠道銷(xiāo)售，二是把高端產(chǎn)品技術(shù)融合進(jìn)低端產(chǎn)品，攻中端市場(chǎng)。這是他們最感興趣，而且收效最早的。另外兩個(gè)跟成本降低有關(guān)：一是改良中國的生產(chǎn)技術(shù)，提高生產(chǎn)效率，另一個(gè)是以后美國增產(chǎn)的部分讓中國現有工廠(chǎng)來(lái)接收。”

　　“一家中國公司從低端跳躍到中高端產(chǎn)品的過(guò)程是很辛苦的，方法之一就是海外收購一個(gè)更高端的公司，后者有產(chǎn)品和技術(shù)，但沒(méi)有市場(chǎng)渠道。”關(guān)德銓說(shuō)，如果能夠把美國公司的高端產(chǎn)品出口到中國，把產(chǎn)品技術(shù)融合到收購者的低端產(chǎn)品中，就能達到產(chǎn)品升級的目的。

　　“另外，美國許多價(jià)值鏈上游企業(yè)做的是裝配，本來(lái)就從不同的中國廠(chǎng)家采購，如果買(mǎi)方有同樣能力的話(huà)，分散的訂單就可以從其它中國企業(yè)集中到自己手里。”

　　此外，關(guān)德銓還引述了一家客戶(hù)為全球布局而走出去的例子。該企業(yè)在中國市場(chǎng)有40%的占有率，競爭對手都是大型跨國企業(yè)。他擔心如果在海外沒(méi)有一定的生產(chǎn)能力，對手可能在中國壓價(jià)，用中國之外的利潤來(lái)補足，將其打垮再吃掉。

　　他總結說(shuō)，越是全球性的行業(yè)，比如汽車(chē)，化工和電子，追求全球布局的動(dòng)機越大。而追求技術(shù)升級的行業(yè)可能具有幾個(gè)特點(diǎn)，一是該行業(yè)中美市場(chǎng)全球最大，二是出口企業(yè)往下游延伸增加利潤率，收購品牌、減少銷(xiāo)售中介等。

　　
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　　優(yōu)勢和困難

　　過(guò)去中國在美投資的失敗案例，對民營(yíng)企業(yè)影響不大，因民企在國內本來(lái)也無(wú)法經(jīng)營(yíng)敏感行業(yè)。有勇氣走出來(lái)的中國民企，基本上都是或明或暗的行業(yè)龍頭，信心更強。

　　關(guān)德銓說(shuō)，中國民營(yíng)企業(yè)在對外投資中占了主角，其數量與國有企業(yè)數量的之比約為2:1。民營(yíng)企業(yè)投資在多數行業(yè)中占主導地位，尤其是高科技和醫療保健領(lǐng)域；而國有企業(yè)則在交通運輸以及能源和電力領(lǐng)域占有更大比例。綠地投資項目（常為銷(xiāo)售辦事處、產(chǎn)品陳列室和其它小型嘗試性的投資項目）多來(lái)自民營(yíng)企業(yè)，而并購交易中民營(yíng)企業(yè)和國有企業(yè)的比例則勢均力敵。

　　中國企業(yè)赴海外投資所需經(jīng)歷的國內的審批依然較慢，關(guān)德銓認為。許多賣(mài)方看見(jiàn)“subject to approval of Chinese government”（須獲中國政府批準），就已經(jīng)失去興趣，這對海外投資是一個(gè)障礙。

　　美邁斯亞洲業(yè)務(wù)合伙人趙宏絢和律師Ruchun Ji在《中國出境投資獲得融資和批準》研究中寫(xiě)道，對使用境內資金赴外投資的中國公司來(lái)說(shuō)，主要監管部門(mén)有發(fā)改委、商務(wù)部和外管局。理論上，一樁交易需要遞交中央部委還是本地司局批準，取決于不同部委規定的交易金額門(mén)檻；然而由于金額門(mén)檻設置相對較低，一般有意義的交易都需要獲得中央部委的批準。

　　中國公司必須首先獲得發(fā)改委批準（如果投資金額超過(guò)一定數目還需國務(wù)院同意），其次需要獲得商務(wù)部對最終交易文件的批準（如果成立海外子公司來(lái)進(jìn)行收購還需要額外批準）。這些批準都拿到之后，動(dòng)用外匯需要向外管局登記。整個(gè)流程大約需要50到70個(gè)工作日，關(guān)系較少的私營(yíng)企業(yè)甚至需要更長(cháng)時(shí)間，而大型國有企業(yè)獲批可能更快獲批（幾周時(shí)間）。但大型國有企業(yè)又需要向中央或地方國資委提交由合格資產(chǎn)評估師對海外目標資產(chǎn)提供的資產(chǎn)評估報告，這又使整個(gè)流程延長(cháng)。

　　綠地投資

　　關(guān)德銓說(shuō)，美國去年公布的全部約1.33萬(wàn)個(gè)投資項目中，跨境投資項目占23%，約有3020項，比2009年增長(cháng)16%。其中，跨境并購交易有1,553項，比2009增加15%；跨境綠地投資有1,467項，比2009年增加17%。中國投資者共參與了47項跨境并購交易（占總數的 3%）和35項跨境綠地投資（占總數的2.3%）。

　　所謂綠地投資，又稱(chēng)創(chuàng )建投資，是指跨國公司等投資主體，在東道國境內依照東道國的法律設立，其部分或全部資產(chǎn)所有權歸外國投資者所有。包括外資獨資企業(yè)和合資企業(yè)。

　　關(guān)德銓將綠地投資比作橋頭堡，“很多綠地投資都是建代表處，代表處的人就是真正為了投資的，是積累經(jīng)驗。如果做銷(xiāo)售的話(huà)，可以先了解下游的客戶(hù)，下游的權力網(wǎng)，再看準了好的收購目標，再去收購。你根本沒(méi)有派人過(guò)來(lái)在這邊學(xué)習的話(huà)，沒(méi)有網(wǎng)絡(luò )沒(méi)有學(xué)問(wèn)沒(méi)有人脈，就很難做事了。有一個(gè)先頭兵部隊過(guò)來(lái)，就可以慢慢地把市場(chǎng)搞清楚，跟業(yè)內人士多來(lái)往來(lái)往，可以做很多事情。”

　　他舉例說(shuō)，2008年武鋼集團下屬公司在加利福尼亞設立了鋼鐵貿易公司，拓展北美、南美市場(chǎng)。到現在為止，武鋼集團已在巴西和加拿大完成多個(gè)項目。

　　但綠地投資只是方法之一，關(guān)德銓說(shuō)。不管是不是先做綠地投資，都必須先把準備能力建立起來(lái)。

　　2011年2月，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于建立外國投資者并購境內企業(yè)安全審查制度的通知》，決定建立外國投資者并購境內企業(yè)安全審查部際聯(lián)席會(huì )議制度，具體承擔并購安全審查工作，由發(fā)改委、商務(wù)部牽頭，根據外資并購所涉及的行業(yè)和領(lǐng)域，會(huì )同相關(guān)部門(mén)開(kāi)展并購安全審查。

　　該聯(lián)系會(huì )議將分析外國投資者并購境內企業(yè)對國家安全的影響，研究、協(xié)調外國投資者并購境內企業(yè)安全審查工作中的重大問(wèn)題；對需要進(jìn)行安全審查的外國投資者并購境內企業(yè)交易進(jìn)行安全審查并作出決定。

　　這個(gè)通知恰好發(fā)布在華為因CFIUS反對而放棄3Leaf交易前后。這是否一個(gè)報復性的舉動(dòng)？關(guān)德銓并不這么認為。

　　他說(shuō)，中國這一舉動(dòng)是為了跟隨大多數國家加強審查的潮流，很正常，因近期北美與歐洲的許多國家紛紛表示將加強對FDI審查。此外，這也是為了增加策略上的籌碼。