對行業(yè)發(fā)展影響最直接的橫向并購在我國并購活動(dòng)中占比始終在50%左右

　　企業(yè)的發(fā)展是推動(dòng)并購活動(dòng)的根本動(dòng)機，而并購活動(dòng)則有多種多樣的表現形式，股權轉讓、資產(chǎn)重組、回購、分拆上市、分立，都屬于并購重組。作為一個(gè)多方博弈的過(guò)程，收購方、被收購方，還有通過(guò)政策杠桿進(jìn)行監管的政府，站在不同的立場(chǎng)，運用金融創(chuàng )新、制定法規等手段，對并購活動(dòng)施以影響，而共同的結果就是引領(lǐng)并購向多元化、縱深化發(fā)展。

　　縱觀(guān)中國近年來(lái)的并購浪潮，本土企業(yè)的合并帶來(lái)結構性重組和核心競爭力調整，外資企業(yè)借兼并中國企業(yè)進(jìn)入中國市場(chǎng)，并將中國融入其全球價(jià)值鏈之一環(huán)，壯大發(fā)展起來(lái)的中國企業(yè)也放眼世界，積極參與到全球的并購角逐中。

　　根據并購的不同功能或涉及的產(chǎn)業(yè)組織特征，我們可將這些規模各異、形態(tài)不一的并購活動(dòng)中分為幾個(gè)類(lèi)別，從而有助于更深刻地了解并購。

　　并購的基本分類(lèi)

　　橫向并購

　　橫向并購，是指處于相同市場(chǎng)層次上的企業(yè)并購。并購企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)相同或相似的產(chǎn)品，彼此間往往具有競爭關(guān)系。其基本特征就是企業(yè)在國際范圍內的橫向一體化。

　　橫向并購掀開(kāi)了全球并購史的第一頁(yè)。1897-1904年間的美國，8年間共發(fā)生了2943起并購，其中78.3%為橫向并購。橫向并購促使壟斷的形成，大公司通過(guò)一系列的大規模并購活動(dòng)占有資源和生產(chǎn)力，獲取市場(chǎng)份額，并最終形成壟斷地位。美國的經(jīng)濟結構被徹底改變，3000家公司的消失，使一些大公司控制了美國許多產(chǎn)品的生產(chǎn)。杜邦公司、標準石油、通用電器、柯達公司、全美煙草公司以及國際收割機公司等都是在這一輪橫向并購的浪潮中塑造了在業(yè)界的領(lǐng)先地位。洛克菲勒的標準石油公司當時(shí)占有美國市場(chǎng)份額的85%，它僅通過(guò)3個(gè)煉油廠(chǎng)就控制了世界石油產(chǎn)量的40%。

　　橫向并購的直接影響就是企業(yè)規模的擴大，從而對管理能力提出更高的要求。對企業(yè)而言，如何從并購前員工人數相對較少、文化相對較單純統一的單一公司管理中，平穩而迅速地過(guò)渡到員工人數龐大、工作地點(diǎn)更為分散、管理模式不一致、文化復雜甚至相互沖突的并購后管理，成為保證并購成功的重要因素。

　　縱向并購

　　縱向并購是發(fā)生在同一產(chǎn)業(yè)的上下游之間的并購?？v向并購的企業(yè)之間不是直接的競爭關(guān)系，而是供應商和需求商之間的關(guān)系，其基本特征是企業(yè)在市場(chǎng)整體范圍內的縱向一體化。

　　縱向并購著(zhù)眼點(diǎn)在于提高生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的效率，其主要目的是減少同行的競爭，獲得規模效應，改善公司業(yè)績(jì)。其手段包括加強生產(chǎn)過(guò)程各環(huán)節的配合，增強協(xié)作化生產(chǎn)；可以加速生產(chǎn)流程，縮短生產(chǎn)周期，節約設備，縮減費用。位于同一產(chǎn)業(yè)鏈上游、中游和下游的企業(yè)在整合之后，構成一個(gè)同一集團內的產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈，上游企業(yè)為下游企業(yè)節省各種成本，形成從原材料供應到制造加工，再到銷(xiāo)售終端的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。

　　縱向并購的特征決定了其最活躍的行業(yè)是鋼鐵、鋁業(yè)、石油、食品、化工和運輸等上下游企業(yè)聯(lián)系緊密的行業(yè)。鋼鐵行業(yè)及其相關(guān)制造業(yè)就是具有代表性的例子。數據顯示，進(jìn)入2007年以來(lái)，全球金屬和鋼鐵行業(yè)的并購案達到475起，涉及并購金額717億美元；而在機械制造業(yè)，并購案達499起，并購金額為248億美元。并購企業(yè)通過(guò)進(jìn)一步壯大經(jīng)營(yíng)規模，進(jìn)而利用規模經(jīng)濟從供應商處獲得更為優(yōu)惠的原材料供應，加速生產(chǎn)周期，最終期望達到終端產(chǎn)品在性能價(jià)格比上的相對競爭優(yōu)勢。

　　混合并購

　　混合并購是指處于不同產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域、產(chǎn)品屬于不同市場(chǎng)，且與其產(chǎn)業(yè)部門(mén)之間不存在特別的生產(chǎn)技術(shù)聯(lián)系的公司之間的并購行為，即兩個(gè)或兩個(gè)以上相互沒(méi)有直接投入產(chǎn)出關(guān)系公司之間的并購行為，是跨行業(yè)、跨部門(mén)之間的并購?；旌喜①彽幕灸康脑谟诜稚L(fēng)險，尋求規模經(jīng)濟，可能是產(chǎn)品擴張、行業(yè)擴張、地域擴張或者其混合?；旌喜①徥嵌嘣囊粋€(gè)重要方法，為企業(yè)進(jìn)入其他行業(yè)提供了有力，便捷，低風(fēng)險的途徑。

　　混合并購的結果是出現一批跨行業(yè)、多元化經(jīng)營(yíng)的大企業(yè)集團。美國在線(xiàn)2000年并購時(shí)代華納是混合并購的著(zhù)名案例。合并時(shí)，美國在線(xiàn)是美國第一大因特網(wǎng)入網(wǎng)服務(wù)商，時(shí)代華納是傳媒業(yè)巨頭，其戰略目標是以渠道服務(wù)商和內容供應商的結合方式開(kāi)辟信息服務(wù)的新方式。然而這個(gè)當時(shí)被認為是傳統和現代的完美結合的并購行為，最后卻以慘敗而告終。這也能讓我們看到，混合并購往往因為并購企業(yè)之間產(chǎn)品的差異、地域的相隔、發(fā)展目標的難以統一、文化的不協(xié)調性以及員工素質(zhì)和特性的差別而增加并購后企業(yè)有效運作的困難。在現在，混合并購也常常以保證主業(yè)經(jīng)營(yíng)同時(shí)兼顧副業(yè)戰略性發(fā)展的形式而進(jìn)行。

　　并購的其他分類(lèi)

　　除了以上最為常用的分類(lèi)法之外，以下分類(lèi)方法也經(jīng)?？吹?。

　　按照并購的動(dòng)因可分為5類(lèi)：規模型并購，通過(guò)擴大規模，減少生產(chǎn)成本和銷(xiāo)售費用；功能型并購，通過(guò)并購提高市場(chǎng)占有率，擴大市場(chǎng)份額；組合型并購，通過(guò)并購實(shí)現多元化經(jīng)營(yíng)，減少風(fēng)險；產(chǎn)業(yè)型并購，通過(guò)并購實(shí)現生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一體化，擴大整體利潤；成就型并購，通過(guò)并購實(shí)現企業(yè)家的成就欲。

　　按照并購后被并一方的法律狀態(tài)可分為3類(lèi)：新設法人型，即并購雙方都解散后成立一個(gè)新的法人；吸收型，即其中一個(gè)法人解散而為另一個(gè)法人所吸收；控股型，即并購雙方都不解散，但一方為另一方所控股。

　　按照并購方法分為：現金支付型；品牌特許型；換股并購型；以股換資型；托管型；租賃型；承包型；安置職工型；合作型；合資型；劃撥型；債權債務(wù)承擔型；杠桿收購型；管理者收購型；聯(lián)合收購型。

　　中國的并購活動(dòng)

　　目前，各種并購活動(dòng)在中國有著(zhù)不同程度的發(fā)展。數據顯示，對行業(yè)發(fā)展影響最直接的橫向并購在我國并購活動(dòng)中的比重始終在50%左右。橫向并購發(fā)展迅速，優(yōu)勢企業(yè)吞并劣勢企業(yè)，競爭對手之間合并將資本在同一領(lǐng)域或部門(mén)集中，實(shí)現最佳經(jīng)濟規模。這也是我國各行業(yè)實(shí)際發(fā)展需要及國家政策及法律對橫向重組比較支持的綜合結果。

　　縱向并購在我國集中分布在鋼鐵、石油等原料成本對行業(yè)效益有很大影響的行業(yè)。而混合并購目前主要發(fā)生在戰略性并購活動(dòng)中。一般實(shí)力較強的企業(yè)采取混合并購方式，另有一部分有較好效益，但發(fā)展前景尚不明朗的行業(yè)，也會(huì )進(jìn)行混合并購。

　　中國并購活動(dòng)起步較晚，發(fā)展卻很快，一面緊鑼密鼓地走過(guò)西方并購史的進(jìn)程，一面也不可避免地被卷入以跨國大型并購為特征的新一輪全球并購浪潮中來(lái)。而中國企業(yè)也應該把握良機，根據市場(chǎng)前景、行業(yè)態(tài)勢及自身發(fā)展的切實(shí)需要開(kāi)展適合企業(yè)發(fā)展的并購活動(dòng)。