從去年7月首家PE(私募股權投資)注冊到首次投資，鄂爾多斯PE邁出蹣跚一步。

　　4月29日，鄂爾多斯首只PE鑫澤股權投資基金(下稱(chēng)“鑫澤”)舉行發(fā)起說(shuō)明會(huì )，向投資人進(jìn)行首個(gè)投資項目鑫海頤和城的說(shuō)明介紹。

　　“五一以后很快會(huì )召集LP(出資人)開(kāi)會(huì )，正式把錢(qián)投進(jìn)去。”鑫澤副總經(jīng)理方永飛告訴記者。

　　說(shuō)明會(huì )現場(chǎng)，鄂爾多斯市領(lǐng)導悉數出席。鄂爾多斯民間借貸極為發(fā)達，但非法集資利劍始終高懸，當地市政府一直設法引導民間資金轉型，PE正是目標之一。

　　花落頤和城

　　“鄂爾多斯發(fā)展PE最大的問(wèn)題是投資結構比較單一。”睿森(上海)投資公司高級顧問(wèn)馮謙說(shuō)。清科集團總裁倪正東亦明言：“在鄂爾多斯適合找LP，不適合找項目。”個(gè)中深意不言自明：鄂爾多斯的主要產(chǎn)業(yè)是煤炭和房地產(chǎn)，但兩者上市門(mén)檻都很高，不適合PE投資。

　　如何突破?鑫澤給出了答案：其第一筆投資鑫海頤和城項目的開(kāi)發(fā)公司與鑫澤同屬一家控股公司。說(shuō)明會(huì )上，鑫澤總經(jīng)理趙云主動(dòng)介紹了兩家公司的關(guān)聯(lián)性，但“鑫澤在此次投資過(guò)程中完全按照行業(yè)慣例對鑫海地產(chǎn)公司及鑫海頤和城項目進(jìn)行盡職調查及相關(guān)評估。”

　　趙云介紹，作為養老地產(chǎn)項目的鑫海頤和城，項目投資回收期約1年，鑫澤以增資擴股方式進(jìn)行投資，投資后直接占有項目股權，預計投資退出后收益在30%左右。

　　方永飛稱(chēng)，一期投入將在5000萬(wàn)到1億元之間，占5%-10%股權，回報期在8-10個(gè)月，退出方式為到期股份回購。

　　無(wú)獨有偶，天駿PE也采取了類(lèi)似的做法，天駿PE由鄂爾多斯實(shí)業(yè)集團投資控股，在基金發(fā)起之日，已經(jīng)確立將投資重點(diǎn)放在自有項目“銅川汽車(chē)博覽園”

　　與“鄂爾多斯物流信息港”。

　　天駿PE業(yè)務(wù)經(jīng)理龔永祥告訴記者，首期募集資金為3億，第一個(gè)投資的項目將為自有項目重卡貿易維修市場(chǎng)，該項目上市希望不大，將通過(guò)回購方式退出。龔稱(chēng)，現在公司主要業(yè)務(wù)是汽車(chē)維修、貿易和二手車(chē)項目，汽車(chē)的回收再利用項目符合環(huán)保政策，在三年之內很有希望上市。

　　不過(guò)這些都可能只是權宜之計。記者了解到鑫澤已經(jīng)看中了一家外省擬上市公司，可能在下半年進(jìn)行投資。鑫澤還計劃用一年時(shí)間走遍鄂爾多斯宣傳PE。“讓企業(yè)一需要錢(qián)，不想借高利貸的時(shí)候，就想到我們。”方永飛說(shuō)。

　　
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　　艱難前行

　　“穩”是當前鑫澤投資的總體策略。在鑫澤投資意向登記卡上，記者看到管理期限不超過(guò)3年(預計回報周期1+0年，1+1年，1+2年)，而通常PE的管理期限在5+2或者7+2年。

　　說(shuō)明會(huì )現場(chǎng)，一位LP告訴記者自己并不了解PE是什么，主要是出于信任進(jìn)行了投資。不規范之處不止如此。有人告訴記者，鑫海頤和城項目并不缺錢(qián)，主要是為了幫助鑫澤把名氣做出來(lái)。

　　方永飛回應則稱(chēng)，鑫海集團下的子公司均是獨立運作、獨立核算。“投資鑫海頤和城項目是鑫澤的獨立判斷。”

　　趙云稱(chēng)，經(jīng)過(guò)半年多的市場(chǎng)調查研究，公司儲備了幾個(gè)優(yōu)質(zhì)項目，基于大量的市場(chǎng)調查和評估，鑫澤決定將鑫海頤和城養老社區作為首筆擬投資項目。

　　“我們考察了很多項目，有一個(gè)造紙項目是高科技，用石頭造紙，但那家公司不掌握核心技術(shù)，紙張銷(xiāo)路也有限，所以最后放棄了。”方永飛回憶，“最開(kāi)始我不想投鑫海頤和城項目，覺(jué)得看不清楚，但是考察了以后覺(jué)得盈利水平很高，值得投。”

　　出于謹慎，方永飛打算首筆投入在5000萬(wàn)到1個(gè)億之間，而不是已經(jīng)募集到的全部2億資金，“如果回報率高，再追加投入。”

　　北京市盈科律師事務(wù)所私募股權部律師董承孝認為，PE需要組合投資，一般來(lái)說(shuō)每個(gè)項目不能超過(guò)總資金的20%，通常一筆基金要投七八個(gè)項目來(lái)分散風(fēng)險。如果缺乏投資經(jīng)驗，可以通過(guò)投資優(yōu)秀的基金或者跟投和合作的方式解決。